201*年宏观经济形势及中国钢铁市场展望

201*年宏观经济形势及中国钢铁市场展望

201*年宏观经济形势及中国钢铁市场展望

一、宏观经济形势展望

1、国际经济形势

美国经济复苏仍存变数。201*年4季度，美国GDP虽然环比下降，但从全年走势来看，美国经济实现了2.2%的正增长，增速较201*年提高约0.5个百分点；201*年美国失业率为8.1%左右，较201*年回落0.9个百分点，就业状况有所好转；201*年美国房地产市场也表现出复苏态势，据全美房地产经纪人协会公布的数据显示，虽然201*年12月美国存量房销售下降了1%，但全年存量房销售达465万套，为201*年以来的最高值，较201*年增长9.2%；在201*年年底，为刺激经济回升，美联储宣布推出“QE4”，继续实行宽松的货币政策。从不利因素看，201*年“财政悬崖”问题对美国未来经济形成衰退的预期，如果该问题无法得到妥善解决，将会导致美国社会税收增加以及财政支出的明显减少，进而使消费下降，造成经济衰退。展望201*年，美国为继续刺激经济增长继续实行宽松的货币政策，利率水平维持在0-0.25%的极低水平，在此背景下，投资预期将有所增加，就业状况同样将得到改善；对美国经济影响最大的仍然是“财政悬崖”问题，201*年1月1日经过投票表决后，美国众议院达成协议，暂时避免了大规模加税和削减政府开支，但新签署的协议中仍然包括上调部分税率，例如上调用于支持社会养老保险计划的薪资税率，这将提高大部分民众的税负，有可能导致消费者支出降低，对美国经济造成拖累。纵观201*年，美国经济仍然在矛盾中前行，是否能够实现复苏还将取决于“财政悬崖”问题的后续解决方案，经济衰退的风险依然存在。

图1：201*-201*年美国GDP与失业率走势

数据来源：美国商务部

日本经济压力重重。201*年，日本经济整体呈现微弱增长，但从各季度走势来看，除1季度GDP实现环比增长外，2-4季度连续负增长。多种原因造成了日本的经济下滑：欧债危机造成的全球经济低迷使日本出口受到严重打击；201*年4月，日本右翼势力称东京政府决定从私人手中购买钓鱼岛，由此引发中日争端，中日关系恶化导致日本出口再次受到冲击；而日本国内需求状况同样糟糕，随着日本高龄人口比例的逐步上升，内部需求增长乏力，无法有效带动经济增长，拖累了日本整体复苏；此外，201*年6月日本国会通过了提高消费税的法案，未来日本政府将提高现行5%的消费税，在日本GDP中个人消费约占60%，消费税的提高将降低个人消费欲望，进一步对经济形成压力。展望201*年，日本经济仍然压力重重，从外部环境看，欧债危机的影响可能继续深化，中日关系仍处于紧张状态，如上述因素后期恶化，日本出口将进一步走低；另外影响日本经济的另一重要因素就是消费增税政策，新一任日本上台后，提出了较为激进的政治与经济政策，其中包括在201*年将消费税从5%提升至8%，201*年提升至10%，在日本GDP的构成中，个人消费约占60%左右，提高消费税势必会降低消费需求，整体经济将受到拖累。可以说201*年日本经济将要面对多重压力，处境较为艰难。

图2：201*-201*年日本GDP走势

数据来源：日本统计局

欧元区可能再次衰退。201*年欧元区国家经济呈现衰退，全年GDP同比下降0.5%，。201*年4季度，德国GDP环比下降0.6%，法国下降0.3%，意大利下降0.9%，西班牙下降0.8%，欧元区四大经济体均呈现下滑态势，在欧债危机的影响下，更多的国家进入衰退行列，其中荷兰、奥地利、芬兰GDP分别环比下降0.2%、0.2%和0.5%，欧债危机的影响正在逐步扩大。展望201*年，欧元区经济复苏的基础仍然非常脆弱，将面临多重不确定性因素，经济的衰退导致欧元区国家失业率明显上升，201*年4季度，意大利失业率为11.2%，西班牙失业率达26%，而这些国家25岁以下年轻人的失业率更是超过50%，这就意味着有一半以上的年轻人都没有工作，加上各国由于紧缩政策而导致社会福利下降、工资缩水等问题，造成欧洲抗议游行的数量大幅上升，主要集中在法国、意大利、希腊、西班牙等国家，欧元区国家社会动荡风险增加，不利于经济回暖；201*年欧元区国家政治风险同样将对经济造成压力，意大利大选的结果非常糟糕，没有一个党派稳获多数选票，意大利或将在几个月内再次选举，使民众担忧的是，新政府将削弱过去推行的经济改革和预算削减，并伤害意大利经济复苏；而西班牙首相的政治丑闻对该国经济的影响也较难在短期内消失，贪腐丑闻严重损害了首相的信誉，给西班牙经济增添了不确定因素；而201*年9月德国即将面临大选，相对于默克尔领导下的中右翼政府来说，左翼人士对财政紧缩政策表现得更加犹豫不决，如果德国选民不支持救助，默克尔将在201*年大选中失利，欧元区财政一体化将面临添更大的不确定性。对于后期的欧元区经济来说，有利因素较少，而不确定因素增加，经济有可能再次陷入衰退。

图3：201*-201*年欧元区GDP走势

数据来源：欧盟统计局

2、中国经济形势

201*年，在全球经济低迷的影响下，中国各季度GDP增速呈现平缓回落走势。201*年中央经济工作会议明确了中国未来经济发展的方向：促进经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持宏观经济政策基本稳定、适时适度预调微调。在此背景下，可以确定中国经济发展仍然以平稳增长为主要目标，出现大幅波动的可能性较小。

城镇化进程带动经济回升。在201*年“十八大”报告中，多次提出城镇化概念，“城镇化”成为中国未来经济发展的重要战略方向之一。目前中国城镇化率仍较发达国家存在一定距离，可拓展空间还很大，随着城镇化的推进，将带动基建、交通、制造业等多个领域的投资，从而促进整体经济的回升，城镇化的过程将在很大程度上提高中国内部需求。

出口状况有望改善。在201*年全球经济减速、需求下滑的情况下，中国实现出口总额同比增长7.9%。展望201*年，虽然欧洲、日本等主要经济体前景依然不乐观，但印度、巴西、俄罗斯等新兴国家的崛起将给中国出口带来新的增长点，另外，如果美国能够妥善解决“财政悬崖”问题，实现经济复苏，那么中国出口将存在进一步回升的可能。

整体来看，201*年中国经济发展将以平稳增长为主要方向，经过201*年的回调，经济复苏的预期增加，支持经济回升的有利因素增多，在外部环境改善及内需预期增强的情况下，中国经济有望平稳回升。

综上所述，201*年中国钢铁市场所面临的宏观经济形势仍然困难：从外部环境看，欧洲、日本经济前景不佳，其工业生产势必有所减速，钢铁需求预期下降；而美国经济复苏尚存在不确定性，对于中国钢铁业外贸情况没有明显的利好；外部需求的增长点在于新兴国家，其经济复苏可以小幅度提升中国钢铁的外部需求。从内部需求来看，随着中国经济缓慢回升以及未来城镇化过程的不断推进，工业生产逐步加速，钢铁需求量也随之回升，但这是一个长期缓慢的过程，不会在短期内对钢铁市场产生大幅的带动作用。

二、钢铁市场展望

1、供求形势预测

201*年，中国粗钢产量达到了7.2亿吨的历史新高，同比增长3.1%；固定资产投资达5055.5亿元，同比大幅增长31%。从数据来看，钢铁行业仍然处于扩张状态，201*年中国钢铁市场已经供给过剩，而201*年投资的大幅增加，再次加剧了这一局面，根据数据显示，截至201*年12月末，全国主要钢材市场库存为1188万吨，较201*年同期增加210万吨。虽然中国已经明确了“十二五”时期淘汰落后产能的大方向，各地区也陆续出台了相关政策法规，但从目前状况来看，淘汰落后产能的工作尚没有取得明显成果，钢铁产能反而逐步增加，后期淘汰落后产能的任务进一步加重，而中国钢铁产量过剩的局面仍为维持。

从需求角度看，在201*年中国经济增速减缓的背景下，工业整体也呈现出生产减速的态势，工业总体增加值同比增长10%，较201*年下降3.9个百分点，工业生产减速降低了对钢铁产品的需求；201*年中国房地产市场调控政策仍然没有放松，全年施工面积与销售面积虽均有所增加，但增速均呈现下滑态势，房地产市场是钢铁产品消耗的重要领域，其增速下滑无疑减弱了钢铁产品的需求。201*年，在需求低迷的大环境下，中国钢铁企业大多数处于微利甚至亏损状态，展望201*年，中国经济有望触底回升，整体仍将以平稳增长为主，工业生产将在宏观经济带动下小幅加速，对钢铁需求形成利好，同时中国将推进城镇化，预期带来大量的基建投资，有利于带动钢铁市场的增长；201*年的房地产市场将维持调控，且新“国五条”的颁布进一步显示出管理层对于房地产市场调控的决心，房地产市场出现大幅回升的几率渺茫，可能进一步下滑，对钢铁需求量的提升作用较为微弱。

总体来看，201*年中国钢铁市场供大于求的局面可能延续，短期内，过剩的产量难以被预期小幅增长的需求所消化，钢铁企业的处境仍较为艰难。

2、行业发展预测

政府部门将颁布污染治理相关政策法规。201*年，中国诸多城市、地区频繁发生雾霾现象，环境污染问题日益严重，而在刚刚结束不久的两会上，环保问题也成为了代表、委员普遍关注的焦点。高能耗、高污染的行业是造成雾霾天气的主要原因，其中又以钢铁行业为重点，钢铁业属于资源密集型行业，所采用的原料主要呈现为粉状、块状，在生产过程中会产生大量的有害气体与粉尘，经过长时间积累污染物就会形成雾霾天气。为使行业发展与环境相适应，改变目前污染严重的局面，政府部门必须加强对钢铁业的监管，严格控制污染排放，这也是实现钢铁行业绿色发展的重要途径。预计后期有关部门将制定相关政策法规，对钢铁企业废气等主要污染物的排放进行限制，对于违规排放的企业予以处罚，从而达到减少排放、保护环境的目的，同时，应大力支持钢铁企业进行环保技术的创新，在资金、政策等方面形成便利条件，促使钢铁企业积极开发环保新技术、新设备，主动加入到减排行列。

铁矿石进口均价有望走低。201*年中国铁矿石进口均价整体呈现下降走势，于201*年11月份左右出现一定幅度的反弹，其诱因在于中国“十八大”报告提出发展城镇化，激发了国际矿山对于中国钢铁行业增长的预期。整体来看，201*年中国钢铁行业处于低迷状态，矿价的上升缺乏需求的支撑，展望后期，矿价延续反弹的可能性较小，“城镇化”概念已经被过早地透支了，尽管“城镇化”存在提高钢铁需求的预期，进而提高铁矿石需求，但这是一个较为漫长的过程，短期内提供的实质性利好有限。201*年，三大矿山均有不同程度的扩产计划，其中淡水河谷约有1亿吨新建产能将于201*年投产，力拓新建产能约为2亿吨，与铁矿石供给增加相反的是，全球经济前景萎靡不振，导致钢铁业维持低位震荡，对于铁矿石的需求没有明显好转，铁矿石供给将呈现过剩状态，在缺少需求支撑的情况下，预计铁矿石价格有进一步下降的可能。

高品质钢材产品将陆续生产。在“十二五”发展时期，中国钢铁业需要进行经验教训总结，使行业转型升级，抛弃以往依靠扩大产能发展的粗放模式，以提高行业自身竞争力，其中重要的一点就在于对高品质钢材的开发。中国钢铁行业在量上已经达到世界领先规模，但在钢铁产品的科技含量上与世界先进钢铁企业尚有较大差距，这些产品主要依靠从国外进口，为提升中国钢铁行业自身实力，打破国际技术垄断，研发自主的高品质产品就成为了未来行业发展的重点。为了明确中国高品质钢材的发展方向与重点，201*年8月6日科技部发布了《高品质特殊钢科技发展“十二五”专项规划》，其中涉及火电机组用钢、轴承钢、核电装备用钢等多个高品质特殊钢种的发展目标与任务，旨在为中国钢铁企业生产高品质钢材做出指导。201*年中国已有不少钢铁企业自主研发出具有特殊性能的高品质钢材产品，随着“十二五”发展的不断推进，相信后期更多的高品质钢材将陆续问世，钢铁行业转型升级的进程将有所加快。

扩展阅读：201*年我国宏观经济形势展望

201*年我国宏观经济形势展望

内容摘要:201*年,我国经济呈U型走势,缓中趋稳,稳中缓升,预计全年GDP增长7.7%,CPI上涨2.7%,城镇新增就业超过1200万人。展望201*年,全球不确定性因素依然较多,经济复苏仍将缓慢。虽然国内潜在增长率下降是宏观经济的一个大背景,但中央201*年以来稳增长、调结构、惠民生的组合政策措施将进一步显效,企业去库存周期基本结束,我国经济增长有望企稳缓升。预计全年GDP增长8%左右,CPI上涨3%左右。

一、201*年我国经济的基本特征

进入201*年,我国经济延续了201*年以来的减速态势逐季下滑。为遏制经济减缓的势头,中央201*年5月开始把稳增长放在更加重要的位置,综合运用利率、准备金率和公开市场操作等金融手段增加市场流动性,实施营业税改征增值税和中小企业税费优惠等结构性减税政策。把扩大内需作为着力点,加快启动带动力强的重大基础设施投资项目,出台鼓励民间投资实施细则,增加低收入群众收入,实施节能产品惠民工程。这些措施陆续出台并逐步发挥作用,到9月份,国民经济开始企稳回升,实现了稳中求进的工作目标,也为201*年经济稳定增长创造了条件。

1、经济增长预期目标基本实现。到201*年三季度,我国经济连续七个季度回落,前三季度GDP同比增长7.7%,同比回落1.8个百分点。1-11月份规模以上工业增加值同比增10%,比上年同期下降4个百分点,其中8月份仅增长8.9%,为201*年6月以来最低增速。随着去年5月份后宏观调控政策重心转向稳增长,从9月起我国经济增长开始呈现出稳中缓升的态势,工业生产速度逐月提高,预计四季度GDP回升至7.8%左右,全年GDP增长7.7%。与此同时,就业形势稳定,1-11月份,城镇新增就业超过1100万人,高于201*年同期水平,失业率维持在4.1%左右的较低水平。

2、国内最终需求支撑作用增强。201*年1-11月份,固定资产投资同比增长20.7%,增幅同比放缓3.8个百分点,如果消除价格因素,实际投资量比201*年同期有所提高。从分项投资看,政府主导的基建投资先降后升,增长13.9%,同比提高8个百分点；制造业投资增长22.8%,同比下降8.7个百分点；房地产投资增长16.7%,降幅达到13.2个百分点。消费品零售总额实际增速逐月加快,1-11月份同比名义增长14.2%,比上年同期回落2.8个百分点,但扣除价格因素后实际增长12%,增幅同比提高0.6个百分点。由于实际城乡居民收入增长特别是农民收入连续两年高于GDP增幅,粮油、纺织、通讯、建材等商品销售增长较快。3、进出口增速明显回落,国际贸易份额继续提高。201*年以来,美国经济增长乏力,欧洲债务危机继续恶化,新兴市场国家经济减速,导致我国出口增速大幅回落。同时,企业削减库存,进口品价格下降，进口增速回落幅度更大。1-11月份,出口增长7.3%,进口增长4.1%,贸易顺差1995亿美元,增加44%。我国外贸的贸易伙伴结构、贸易方式结构、出口产品结构、贸易主体格局、区域外贸结构等方面都有所改善,企业竞争力和出口产品质量继续提高,在国际市场中的份额由201*年10.5%提高到1-9月的11.1%。

4、企业库存大幅度下降。自从201*年四季度以来,企业的产成品库存同比增速不断下滑，201*年1-10月，规模以上工业企业产成品资金占用同比增8.3%，低于当月工业企业的主营业务收入2个百分点，规模以上工业企业总库存增量从年初的下降20%左右扩大到10月的下降60%左右，表明企业产成品库存压力在减小，企业削减库存的速度较快。这次企业去库存下拉经济下降约0.8个百分点。

5、总体通胀压力减小。国内经济减速过程中总供求矛盾明显缓解,部分制造业产能甚至出现严重过剩,国际大宗初级产品价格自201*年四季度以来有所回落,201*年上半年我国物价涨幅呈现逐月回落走势。自8月份以来,国际玉米、大豆价格大幅上涨,美国第三轮量化宽松货币政策和欧洲央行直接债务购买政策出台推动国际大宗商品价格回升,国内食品、原材料价格出现小幅上涨,服务业产品价格也由于低端劳动者工资提高稳中缓升,我国物价总水平呈现温和回升的势头。1-11月,全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%,较201*年同期下降2.8个百分点。工业生产者出厂价格下降1.7%,涨幅比上年同期回落8.4个百分点。坚持搞好房地产调控不动摇的政策遏制了房价的过快上涨,按照全国商品房销售额和销售面积计算，1-11月份全国商品房平均价格上涨6.5%,比上年同期回落0.4个百分点。

综合分析可以得出几个结论:首先,从经济增长、就业和物价的关系看，我国失业率较低，物价降至温和水平，说明我国经济仍在合理区间内运行。经济增长速度回落很大程度上是潜在经济增长速度减慢的结果,是经济发展到一定阶段的正常现象。国内外的研究表明,由于我国人口红利逐步消失,资源环境约束强化,资本边际收益降低,我国潜在经济增长速度已从过去平均10%左右降至目前的8%左右。其次,工业品出厂价格下跌幅度较大，说明工业生产和经济增长相对潜在合理水平仍然偏弱。这既与房地产投资减缓、企业库存周期性调整、出口下降较快等需求不足有关，也是部分制造业产能严重过剩的结果。第三,经济自主增长动力仍显不足。9月份以来的经济回升主要是政府主导的基础设施投资加快的结果,企业自主投资动力相对不足。

二、201*年中国经济发展的环境1、国际经济略好于上年,对我国经济整体影响变化不大

国际经济环境依然复杂多变。美国“财政悬崖”引致的财政政策调整会使美国经济受到一定冲击。欧元区“经济增长”与“财政紧缩”的两难选择导致欧洲经济存在较大不确定性。日本巨额债务、增税措施和内需不足使经济难有起色。全球能源、原材料新增需求放缓,巴西、俄罗斯和南非等资源出口国受到冲击。贸易保护主义明显抬头,各国对国际市场激烈争夺,对本国市场大力保护,贸易战和汇率战不断升级。与此同时,全球充裕的流动性将对国际大宗商品价格走势起到推波助澜的作用,全球通胀风险有所抬头。

201*年全球经济有利因素也在逐渐增多,世界经济略有改善,预计201*年世界经济增长3.5%左右,略高于201*年3.3%的水平。美国房地产市场持续好转,页岩气大规模开发降低能源成本,带动相关产业投资增长,3D打印、智能机器人等新技术也正带动高端制造业发展,美国经济仍会继续复苏。德国等国捍卫欧元和欧元区的立场坚决,欧洲央行推出“直接货币交易计划”有利于稳定欧洲金融市场,使欧债危机对欧洲经济和世界经济的冲击得到缓解,欧洲经济201*年表现可望略好于201*年。印度和俄罗斯等新兴市场国家正在加快结构调整和开放步伐,印度近期放开了零售、航空和广播电视等行业外资持股比例,并出售大型国有公司股份,遏制经济增速日益下滑的局面；俄罗斯加入世界贸易组织和推进远东开发将加速“新经济”进程。

2、制约经济发展的不利因素仍然突出

国内长期积累的结构性矛盾以及经济周期性减速问题相互交织,使经济运行中的一些突出问题短期内难以根本解决,主要表现在以下几个方面:

一是国内工业企业经营困难。201*年以来,劳动力成本和融资成本上升,环境保护压力加大,企业生产和经营成本上升。部分行业面临“去库存化”和“去产能化”双重压力,进入前所未有的转型升级阵痛期。工业企业效益出现较大幅度下滑,1-10月规模以上工业企业利润同比增长0.5%,增幅同比减缓25个百分点,部分企业出现亏损,规模以上工业企业亏损额同比增长60%多。

二是局部地区金融风险显现。企业经营困难使企业资金链十分紧张,不良贷款率上升,借贷风险开始暴露。地方政府融资平台融资进入还款高峰期,部分融资平台出现违约现象。商业银行出于对自身资产的担心,加大了向企业和地方政府催债强度,在一定程度上加剧社会资金链压力。商业银行出现惜贷现象。企业在产能过剩背景下缺乏投资欲望,慎贷现象较为普遍。三是稳房地产投资和稳房价面临两难选择。以限购限贷为核心的房地产调控对房地产开发投资产生了抑制作用,地方政府财力受到影响,地方融资平台的融资能力减弱。但部分地区房价仍在上涨,房价绝对水平过高,明显超过居民承受能力。201*年6月份以来的实际情况也表明,与房地产调控有关的政策包括货币政策稍有放松,房价就会反弹。既要稳经济又要防止房价过快上涨成为当前宏观调控的难题。

四是制造业缺乏新增长点。前几年,我国钢铁、有色、建材、化工、汽车、造船、光伏等产业投资增加较多,形成的产能已陆续进入释放期。随着世界经济放缓和我国实施房地产调控,这些行业出现了严重的产能过剩。高新技术产业和部分战略性新兴产业投资增速有所加快,但总体上仍处在技术突破的孕育期,尚无法替代传统产业对经济增长的支撑作用。

3、经济回升的有利条件增多

一是我国扩大内需的政策空间仍然较大。我国“稳增长”的政策空间较大。存款准备金率保持在20%的高位,高于1985-201*年平均值8个百分点左右,存款准备金率有较大下降空间。基准贷款利率为6%,也有下调的可能。完全有条件通过货币政策和金融体系改革,扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加,加强对实体经济的支持。201*年我国财政赤字率仅为1.5%左右,加上地方政府融资平台债务,政府债务余额占经济总量的比重在40%左右,财政政策回旋余地较大,可以把财政赤字率提高到2%左右。

二是“新非公36条”细则的政策效应将充分调动民间投资积极性。扶持小微企业的系列减税政策201*年继续有效,营业税改征增值税试点范围和领域扩大有利于激励服务业投资和民间投资扩张,42个部门的“新非公36条”实施细则有望在一定程度上打破原有的“玻璃门和弹簧门”,为民营经济和中小企业提供良好市场环境。

三是居民收入平稳较快增长有利于消费保持稳定增长。我国城乡居民收入增长明显加快,为扩大消费奠定坚实的收入基础。网络消费、电子商务、社区商业发展方便了居民消费。消费金融发展拓宽了消费市场空间,信用卡消费额在社会消费品零售总额中占比上升到30%-40%,基本覆盖汽车、安居、车险、旅游、培训、留学、百货等民生领域。

三、201*年中国经济展望

12月召开的中央经济工作会议要求201*年要继续把握好稳中求进的工作总基调,以提高经济增长质量和效益为中心,实现经济持续健康发展。201*年,我国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策,适度加大财政政策力度,积极扩大国内需求,保持经济平稳增长,加大经济结构战略性调整力度,着力推进经济体制改革,增强经济发展的内生活力和动力。按照这一政策基调,结合经济运行中有利条件和不利因素,预计制造业投资将稳中趋缓,房地产投资略有减慢,基础设施投资有所加快,库存投资对经济由负拉动转为正拉动,消费和出口相对稳定,全年经济增长8%左右,通货膨胀基本温和,失业率基本稳定。

1、固定资产投资增速会稳中趋缓。固定资产投资主要有三大部分,一是政府主导的基础设施建设投资,约占投资的25%左右；二是既具有投资功能也具有消费功能的房地产投资,约占投资的20%左右；三是企业主导的工业投资,占投资的35%左右。基础设施投资项目建设期平均需要两年多时间,201*年以来基础设施投资的增长会持续到201*年。201*年5月份实施房地产限购和限贷政策以来,我国房屋新开工面积增速呈现大幅回落态势,土地购置面积也在下降,房地产投资增速逐步减慢,经过两年的调整,政策因素将会减弱,房地产投资将趋稳。部分企业为节能减排和降低劳动力成本,会继续更新设备和用机器替代劳动力,一些企业也在向中西部地区转移产能,但制造业产能过剩和企业利润减少,会削弱企业投资能力,降低企业的投资意愿,制造业投资会稳中趋缓。预计固定资产投资名义增长20%左右,房地产开发投资增长15%左右。

2、企业去库存阶段即将结束。随着企业大幅降价削减库存,企业逐渐消化了高价购进的原材料,加上近期国际石油、铁矿石、农产品等价格出现企稳回升态势,我国工业生产者出厂价格环比开始稳定,企业去库存的速度减慢。从削减库存的时间看,从201*年年末起,企业去库存已经进行了1年,从历史经验看,企业去库存一般持续10个月左右,到201*年末,企业去库存应该基本结束。随着企业削减库存速度减慢,工业生产增速将有所稳定。我们计算了过去30年来我国历次库存调整对经济增长的影响发现,企业去库存时期每年下拉经济减慢0.8个百分点；企业增加库存时期每年拉动经济增长0.9个百分点。

3、消费增长相对稳定。在经济增长下行的过程中,消费对于经济起了稳定的作用,这符合消费经济理论的解释。消费是一种社会行为,具有很强的示范效应,高收入阶层对低收入阶层的示范性更强,家庭消费决策往往受其他同等收入家庭或高收入家庭影响。消费既受本期收入的影响,也受以前消费水平的影响,当经济形势变化和收入变动时,家庭往往改变储蓄以维持消费的基本稳定。消费毕竟是消费者在某一价格水平下愿意并能够购买的商品或劳务的数量,消费需求必须是既有购买欲望又有购买能力的有效需求。201*年居民收入增速明显超过GDP,为201*年的消费奠定了基础。

4、国际经济环境对我国经济发展的影响变化不大。出口和上年持平,进口增速略高于上年,全年外贸顺差201*亿美元左右。世界经济略有起色有利于我国出口增长和我国对外投资。但由于各国激烈争夺有限的国际市场,贸易保护主义严重,又会限制我国的出口。国内产能过剩、生产成本上升等因素以及领土争端等,一定程度上影响了外资对中国的投资,对加工贸易产生负面影响。全球长期低利率和流动性泛滥将导致资源价格走高,国际金融市场动荡加剧,人民币汇率面临升值压力。由于库存调整基本结束,国际市场上大宗商品价格走高,我国进口会有所增加。

5、物价稳中有升,处于温和水平。欧美国家采取量化宽松货币政策,国际大宗商品价格会出现震荡上行趋势,我国输入性通胀压力有所显现,带动部分上游工业品价格上升。但我国工业产能较大,供大于求的格局短期内不会改变,工业品价格会基本稳定。国际市场农产品价格居高不下,我国进口依存度较高的大豆和玉米的期货价格创历史新高,由于大豆与食用油息息相关,玉米是主要的饲料用粮,考虑到猪肉价格从201*年中可能进入上升周期,201*年我国食品和猪肉价格上涨的趋势将较为明显。人口结构变化带来低端劳动者工资上涨成为必然趋势,会推动部分劳动密集的服务业价格上升。考虑到翘尾影响,201*年居民消费价格上涨约0.6个百分点,影响工业生产者价格下降约0.8个百分点,预计居民消费价格上涨3%左右,工业生产者价格将结束下降,出现0%或略高的上涨。从房地产价格看,在连续两年购房需求下降后,201*年房地产刚性需求会逐步释放,推动房价温和上升。但以限购和限贷为主的房地产调控政策仍会对新的投资和投机性需求形成抑制,部分城市存量房较大,房价大涨的概率不大。除个别城市外,现行的房地产调控政策并未涉及房地产保有环节的税收,对调控前持有多套住房的房地产所有者来说,持有住房的成本并未发生明显改变,房价的合理回归仍需时日。

6、新增就业继续增加,失业率基本稳定。201*年前后,我国的劳动力供给会发生转折性变化,15-64岁总劳动人口达到10亿人高峰后出现稳步下降态势。新增劳动人口(平均初次工作年龄

为20岁)在201*年达到2800万人的峰值后开始下降,预计201*年新增劳动人口为2080万人。从就业需求看,由于服务业比重提高,我国就业的需求弹性有所提高,由过去30多年经济每增长一个百分点拉动100万人就业提高到目前的130万人左右,预计201*年我国新增就业可达1000万人左右。从就业结构看,我国加快化解制造业产能过剩矛盾,制造业就业岗位将有所减少,而信息服务业、家政服务、住宿餐饮业等岗位将继续增加,登记失业率基本稳定在4%左右。（资料来源：国家信息中心）

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