钢铁行业产业链模型
钢铁行业产业链模型及上下游行业的关联度分析深度分析
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发表时间：201*年10月23日
一、钢铁行业产业链模型
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我国钢铁行业发展已经步入成熟阶段，上下游产业格局稳定，从现在的产业连模型角度看，上游是影响钢铁产业发展的关键。铁矿石是钢铁企业的主要原料，我国进口超过50%的现状使得生产成本自主性控制难度较大。虽然废料收集可以弥补部分原料的供应不足，但从长远看，我国钢铁企业以来铁矿石海运进口的形势很难改变，首钢搬迁一个重要理由就是为了就近获得进口铁矿石以降低经营成本。
图表1、钢铁行业产业链模型
由上图可以看到我国钢铁行业的产业链构成特点，显然上游行业是决定钢铁冶炼与加工产业发展的基础。钢铁下游行业包括建筑、机械制造、汽车制造等多种细分行业，用钢量较大的建筑业随着我国经济发展和城市建设一直处于快速扩张阶段；机械设备制造业中以船舶制造业为代表我国已经发展到了世界第三，出口订货持续提升；汽车制造业发展受需求市场拉动也呈现快速的扩展特点；下游能源、交通行业等发展则促进了特种钢材产品需求的加大；综合来说下游需求扩展与上游原料供应紧张并存是钢铁行业目前的最大特点。
二、钢铁行业上下游关联度
我们可以通过研究钢铁行业运行所涉及的上下游行业发展已经各种政策、环境、市场因素来分析其内在关联度。
图表2、钢铁行业与上下游产业及宏观因素的相关度分析
由上图可以看到我们认为与钢铁行业发展相关的因素主要有以上几种：上游原料、下游市场、产业政策、经济环境、交通运输、技术研发。
上下游产业发展上文已经讲到，目前铁矿石与钢铁行业发展的相关度最高，几乎是矿石产出与钢铁产出同比增长。下游市场建筑、机械、汽车等行业发展较快依然支撑钢铁产品的需求扩展，不过我国超过4亿吨的钢铁产量已经显得过剩。这是引起产业政策淘汰落后产能的重要因素。
我国钢铁产业政策除了要求淘汰落后产能外还包括提升产品技术水平、降低成本开支、保护环境与资源等要求。可以说，产业政策是钢铁行业发展的方向调整动力，对于钢铁行业的长期发展有极高的相关度。
影响钢铁行业发展的重要因素还包括国内外的经济环境，这包括经济发展速度、地区市场发展、城市建设、金融体制改革、国外贸易政策、国外市场钢铁需求等各个方面。在国内近几年经济发展迅速，城市化建设加快对于钢铁需求市场成长有极大的推进作用，但是通货膨胀、利率提升、能源涨价等使得钢铁企业的生产成本上升，汽车等消费受到抑制。经济环境作为一个总体因素对于钢铁行业的影响是间接的，其相关度虽然略低但是影响的角度最多也最难以把握。
交通运输业是影响钢铁行业发展的又一重要因素，它是经济环境中交通环境的决定因素。我国铁路、公路、内河与海路运输业发展均已经成熟，主要城市高速公路建设趋于完善。不过近几年的通货膨胀使得其运输成本显著提升，这使得钢铁行业需要的矿石、焦炭等基础原料的运输成本提升，间接的加强了上游对于钢铁行业的影响力。在产品下游应用市场，交通运输则是太高了产品价格阻碍了市场需求的扩展。可以说，交通运输因素使得钢铁行业的上下游同时对其产生压力，而这种压力的方向是相同的。
除了上述外部因素外，技术研发可以说是对钢铁行业影响较大的重要内部因素。我国钢铁产品整体附加值偏低这影响力需求市场的拓展，大部分企业在传统产品市场的竞争既耗费了资源也限制了企业的成长。只有不断的提升产品质量，开发新的钢铁产品才能为我国钢铁企业找到新的市场，这样也可以减少在传统市场竞争损耗。可以说这是目前解决大部分钢铁企业生存与发展的重要因素。
图表3、钢铁行业发展关联因素分类
显然，上下游行业属于影响钢铁行业发展的直接条件因素；产业政策、经济环境、交通运输等则是外部干扰因素；技术研发则是行业发展的内生动力因素。通过了解钢铁行业各种因素的地位和作用可以很好的把握行业的发展特点与产业链延伸的可行性与延伸方式。
扩展阅读：第二章 钢铁行业产业链分析
第二章钢铁行业产业链分析
第一节钢铁上游行业分析及对钢铁行业的影响
一、铁矿石行业分析（一）我国铁矿石主要来源
201*年进口铁矿石分国别比例统计
5%17%13%42%23%澳大利亚巴西印度南非其它
201*年中国进口铁矿石6.28亿吨，其中从澳大利亚进口铁矿石2.62亿吨，从巴西进口铁矿石1.42亿吨，两家合计4.04亿吨，占到中国进口铁矿石比例的64%，中国钢铁产业对澳大利亚铁矿石的需求弹性很小，铁矿石涨价对中国造成的损失较大。
（二）我国铁矿石资源分布
中国铁矿资源有两个特点：一是贫矿多，贫矿出储量占总储量的80%；二是多元素共生的复合矿石较多。此外矿体复杂；有些贫铁矿床上部为赤铁矿，下部为磁铁矿。同石油一样，我国铁矿石对外依存度较高，大约60%以上。而且我国在国际铁矿石谈判上，没有相应的谈判地位，加上海运费屡创新高，这使得我国钢铁企业生产成本高，盈利能力下降，尤其是地处内陆，且没有自有矿山的企业，面临生存压力。
东北的鞍山-本溪地区有比较丰富的铁矿资源，临近煤炭产地，有一定水资源条件，根据振兴东北老工业基地发展战略，该区域内现有钢铁企业要按照联合重组和建设精品基地的要求，淘汰落后生产能力，建设具有国际竞争力的大型企业集团。
华北地区水资源短缺，产能低水平过剩，应根据环保生态要求，重点搞好结构调整，兼并重组，严格控制生产厂点继续增多和生产能力扩张。对首钢实施搬迁，与河北省钢铁工业进行重组。
华东地区钢材市场潜力大，但钢铁企业布局过于密集，区域内具有比较优势的大型骨干企业可结合组织结构和产品结构调整，提高生产集中度和国际竞争能力。
中南地区水资源丰富，水运便利，东南沿海地区应充分利用深水良港条件，结合产业重组和城市钢厂的搬迁，建设大型钢铁联合企业。
西南地区水资源丰富，攀枝花-西昌地区铁矿和煤炭资源储量大，但交通不便，现有重点骨干企业要提高装备水平，调整品种结构，发展高附加值产品，以矿石可持续供应能力确定产量，不追求数量的增加，鞍钢与攀钢重组后，攀钢将会迎来质的飞跃。
西北地区铁矿石和水资源短缺，现有骨干企业应以满足本地区经济发展需求为主，不追求生产规模扩大，积极利用周边国家矿产资源。
钢铁行业是我国国民经济的支柱产业。大型钢铁企业应主要分布在沿海地区；内陆地区钢铁企业应结合本地市场和矿石资源状况，以矿定产，不谋求生产规模的扩大，以可持续生产为主要考虑因素。
（三）我国铁矿石产量分布
表1铁矿石原矿产量表
单位：吨
地区201*年2月201*年1-2月124342748201*年2月58095343.1427254009.248603390.5201*年1-2月1055436464668809116432888105382956117928.6累计同比增长率17.81%全国61506749.3125447174.818715284河北省478270252.44%辽宁省1859976913.19%四川省7576039.81158022105885845.923101318.249.95%内蒙古3990797.528168110.833.51%山西省安徽省2607322.52412584.865512945.54311163.918057001652177.071375269.851542235.434746583312421.12820787.62542286.81498783.4224685458.66%30.15%北京市1610956.253380331.419.84%山东省1423363.563147808.423.82%福建省1022793.712762720.8675354.3584.33%云南省949931.472339873.41163625.467857174.14%湖北省8858391718549.4150262314.37%数据来源：国家统计局
201*年1-2月全国各地区铁矿石原矿累计产量同比都有一定程度增长。2月份，河北、辽宁、四川铁矿石原矿产量位居全国前三位，接近全国铁矿石产量的70%。
二、焦炭行业分析
焦炭是煤炭（炼焦煤）通过炼焦生产后得到的产品，其主要用途是用于生铁冶炼。焦炭是联系煤炭和钢铁行业的重要环节。近年来，在钢铁行业快速发展的拉动下，上游焦炭行业的产品需求不断增加，从而吸引大量投资进入炼焦行业，该行业的规模不断扩大。但同时，该行业也出现了产能过剩的问题。
国内焦炭产量呈现区域性，主要产焦大省山西、河北两省产量占总产量一半以上，重点产焦省份占总产量的80%。
焦炭供应状况和价格走势影响到钢铁行业的众多方面。我国焦炭市场的价格变化基本与钢材市场的走势一致，但整体的波动不是很大。
炼焦行业多为中小企业，大钢厂一般自产焦炭，因此焦炭的价格对中小钢企影响较大。焦炭成本及运费的上升也势必带动钢材价格的上涨，由于焦炭价格上涨及将推动生铁和钢坯成本上升，对于那些从市场购买生铁和钢坯的小企业来说，焦炭价格高涨对其造成的冲击也最大，大中型企业自身生产部分焦炭，受影响较小。三、上游行业对钢铁行业成本的影响（一）钢铁成本的定性分析
因为所有钢铁产品都是从钢坯而来，所以分析重点就是在钢坯的成本上，大致来看，钢坯成本是由三个部分构成：铁矿石、焦炭和海运费用构成，而这三个影响因素也可以分成两个层次，铁矿石价格是相对固定的因素（即便未来是以季度为时间间隔来定价，它的价格波动也是相对稳定的），而焦炭价格和海运费用则是相对多变的市场化因素，而且就海运费用而言它还有可能影响焦炭和铁矿石的价格。
价格-成本分析逻辑结构图
线材价格铁矿石价格板材价格。。。焦炭价格钢坯成本运费型材价格
1.铁矿石的价格变化趋势
在预测铁矿石价格变化的大趋势之前，从以下角度分析：
第一、我国需要进口大量的高品位的铁矿砂，主要来源于澳洲和巴西，它们没有可替代性，价格-需求弹性极弱，即铁矿砂价格升高还是得进口；
第二、世界主要的铁矿石供应商提出：201*年铁矿砂供应合约由长协改短协，并且铁矿石大幅涨价；一旦价格协议由长期改为短期，那么铁矿石的价格波动会升高，相应地钢材各类产品也会波动，价格风险也会提高。
由此可见，卖方涨价和买方的实际需求会助推铁矿石价格上升。
2.焦炭的价格变化趋势
焦炭是另一个需要考虑的成本因素，它是炼钢时的生产成本因素。原油、煤炭和焦炭都是能源品种，焦炭价格与煤炭价格和原油价格的联动性很强，就价格的历史走势来看也几乎是同趋势，用煤炭价格和原油价格的变化趋势来预判焦炭价格的变化是合理的。因此在近期煤价和原油价格上涨的带动下，焦炭价格也会出现上涨的势头。
3.海运费用变化趋势
海运费用也是影响钢材成本的因素，因为铁矿砂和焦炭需要长距离运输才能抵达生产地，它可以间接影响钢材初级产品生产成本，所以运费也需要考虑。
具体把海运费用分成两个层次来看：
第一个层次就是干散货（焦炭、铁矿砂）进口时的海运费用，即从产地运至我国，目前铁矿砂的运价水平比较平稳，预计这个部分的运价短期内大幅上升到危机前水平的可能性比较小。
第二个层次就是干散货在境内原材料加工地与钢材产品生产地之间的运输费用，尽管当前的运价指数都处在07年至今的平均水平之下，但是运价同比增长率却都处在历史峰值，预计短期内国内运价部分涨价的可能性较大。
成本-价格因素分析小结
1)铁矿石供给方要求涨价2)需求依然旺盛3)价格和价格同比增长率都呈现上涨趋势4)价格波动风险加大短期铁矿石涨价的可能性比较大1)焦炭价格与煤炭、原油同趋势变动2)煤炭价格和原油价格近期上涨焦炭涨价的可能性比较大钢坯成本上升行业整体基础原料成本上升其它高级（加工）钢材产品价格上升1)国际海运运价平稳2)国内海运运价涨价的可能性比较大运价成本相对平稳短期关注国内运价部分
综上所述，短期内铁矿石价格上涨的可能性较大。（二）钢铁行业成本定量计算
炼铁工艺的生产成本构成主要为原材料（球团、铁矿石等）、辅助材料（石灰石、硅石、耐火材料等）、燃料及动力（焦炭、煤粉、煤气、氧气、水、电等）。
炼钢工艺的生产成本构成主要为生铁、废钢、合金、电极、耐火材料、辅助材料、电能、维检和其他等费用。中国目前主要的炼钢设备为转炉和电炉，基于冶炼原理的不同，转炉和电炉在主要的原料（生铁、废钢）配比有一定的差异，转炉工艺一般需配10%的废钢，而电炉工艺废钢的使用量则占到80％。
结合国内钢铁企业的平均情况，炼铁工艺中影响总成本的主要因素是原料（铁矿石、焦炭）成本，而包括辅料、燃料、人工费用在内的其他费用与副产品回收进行冲抵后仅占总成本的10%左右，而炼钢工艺中因为耗电量的增加、合金的加入以及维检费用的上升使得除主要原料外的其他费用占到炼钢总成本的18％左右。炼铁、炼钢工艺中的其他费用波动不大。
以1吨钢生铁需要1.6吨铁矿石、0.45吨焦炭为计算依据，并参照中国钢铁行业的平均铁钢比（0.96）和废钢单耗（0.15吨）作为测算依据，形成以下模型：
生铁吨制造成本＝（1.6×铁矿石+0.45×焦炭）/0.9粗钢吨制造成本＝（0.96×生铁+0.15×废钢）/0.82钢材制造成本＝粗钢吨制造成本+轧制成本（约150元/吨）
目前海运费约为25.5美元，201*年长协矿CVRD-南部粉矿（63.5%）进口到岸价格为（110+25.5）=135.5美元/吨，换算到国内矿石价格为135.5*6.83（汇率）*1.13（增值税）=1045元/吨
废钢、钢铁冶金焦价格参数假定不变（全国废钢平均价格按2800元/吨计算，全国钢铁冶金焦平均采购价格按1900元/吨计算）
表2钢铁成本的定量计算
成本（元/吨）生铁2808粗钢3800钢材3950钢铁企业的粗钢成本因受多因素的影响，不同的工艺、不同的炉况、冶炼不同的产品均会使成本发生很大变化。上述模型仅是从行业研究角度，对整个钢铁行业所测算的一个平均水平。
在实际研究时，考虑到炼铁、炼钢工艺中其他费用波动不大，一般仅对价格波动大且对成本有较大影响的铁矿石、焦炭、废钢的价格变动所引起的粗钢成本的变动值进行测算。1.6这个数据根据高炉大小有所不同，焦比0.45也是全国平均水平。0.9和0.82是全国平均的人工水平。第二节钢材经销商地位分析
除宝钢拥有自己的销售网络外，其它钢企都是通过经销商代理销售，面对下游经销商处于强势地位。随着钢铁行业的兼并重组，大型钢铁企业实力显著提升，履约与还款能力强，是银行的优质客户，对下游经销商议价能力较强。
很多经销商是做钢厂的代理发展起来的，经销商企业的服务品牌是因为钢厂的品牌而确立的。一家长期固定经销某一家钢厂的代理商因为有固定的资源，随时满足客户的需求，从而建立了自己的固定客户群体，才有了稳定的业务和现金流。优点是合作关系长久，货源稳定，容易获得钢厂的优惠措施，缺点是在面对钢厂处于从属地位，议价能力较弱。
经销商在钢铁销售体系中起到中转站的作用，存货周转率与资金周转率相对较快，但在流通环节并不提供增值服务，销售模式单一，对下游用钢客户控制力度较弱。经销商最大的问题就是资金压力。对下游销售时，对资金卡快速回笼要求较高，赊销时间和金额控制较好，应收账款质量良好。第三节下游行业对钢材需求的分析201*年钢铁下游行业的用钢需求（预计）
2%6%3%1%5%40%21%22%房地产开发汽车石油、天然气管道基础设施建设船舶其它机械（工程）设备家电
数据来源：中钢协
从下游各行业对钢材产品消耗量的比重来看，房地产开发（包括基建在内）、工程设备、汽车是消耗钢材的主力。如按201*年钢材的消耗比例（预计）来看，上述4个板块就占了钢需求的约90%。下面从这四个行业分析对钢铁行业的影响：
一、房地产行业需求的影响
201*年商品房屋的销售火爆，较201*年的销售水平有明显增加。截至201*年5月，房屋销售的绝对量也是增加的，要特别注意的是进入201*年后商品房的销售面积增速有下降的趋势，再考虑近期国家对房地产市场一系列的调控政策，预计未来商品房销售面积的增速还会有继续回落的可能和空间。
综合以上信息，世经未来认为就房地产开发行业而言，短期内因为新屋开工面积仍在高位，所以对钢材产品的需求仍然旺盛，但由于目前消费者购房意愿有下降，并且存在政策调控的外在不确定因素，而且如果民众购房意愿继续减弱的话，从稍长的时间跨度看，实际房屋销售量会显萎缩，房地产行业对钢铁产品的新增需求会趋向平稳。
二、机械设备行业和基建需求的影响
对城市交通、铁路、公路和港口的固定投资是代表着基建因素。这一部分的可以分成两个层次剖析：第一个层次是：基础设施建设所带来的直接的对钢材需求；第二个层次是：由景气在行业间的传导所致，城市交通、铁路、公路和港口的建设投资和工程设备对外出口都会刺激对工程机械设备的需求，而由传导机制可知：对工程机械设备需求的增加，会加大对钢材产品的消耗，进而也会增加对钢材产品的需求。
综上所述，机械设备行业和基建行业的发展刺激了钢材的需求，对钢铁行业影响呈正面。
三、汽车和造船对钢铁需求的影响
交运设备制造行业对钢铁行业景气度传导的逻辑图
汽车产量、销量和同比增长率汽车产量产销率对钢铁产品的需求轮船产量（吨）在建和合同船数量造船数量
目前来看，汽车和造船行业产量依然稳定，对钢材的需求起到了一定的支撑作用。但是长期来看汽车、船舶制造业对钢材产品的需求均存在后劲不足的问题。
四、家电行业对钢铁产品需求的影响
进入201*年后空调、彩电和电冰箱的月产量显示明显的上升势头，再加上国家家电下乡的政策支持，预计在未来家电行业对钢铁的需求会持续增加，但是由于家电行业对钢材的消耗较少，所以来自这个行业的需求不是主要因素。
综上所述，未来一段时间内，下游行业对钢材需求量仍较大，有利于钢铁行业的发展。
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