新形势下的地方政府投融资平台风险及防范
新形势下的地方政府投融资平台风险及防范
作者：河北大学马兴华
摘要：随着我国积极的财政政策和适度宽松的货币政策的执行，各级政府投融资平台出现了飞速发展的态势。地方政府投融资平台在推动经济发展中发挥着积极作用，但是一些地方政府的投融资规模过度膨胀，负债规模已经超过了地方财政的收入总额，其背后潜在的风险逐渐加大。本文首先简述了新形势下的地方政府投融资平台的发展，随后指出了平台所潜在的风险，最后从地方政府和商业银行两个角度提出了防范和化解政府投融资风险的措施。关键词：地方投融资平台，风险，防范一、新形势下的地方政府投融资平台
201*年下半年以来，受国际金融危机的影响，为刺激我国经济，中央政府开始实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，货币信贷大幅增长，其中地方政府的投融资平台成为最活跃的融资主体。
201*年3月23日，中国人民银行和中国银监会联合发布了《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，明确提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。为此，各级地方政府大力发展，打造出了新形势下的投融资平台。据相关资料显示，截至到201*年11月底，全国各级政府投融资平台高达8000多家。
面对201*年以来金融危机的严峻挑战，地方政府投融资平台在“促增长、调结构、扩内需”中发挥了重要作用，使经济较快地出现了止跌回暖，确保了经济社会生活的正常运行。二、地方政府投融资平台面临的风险
201*年12月召开的中央经济工作会议明确指出“201*年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，在这一背景下，地方政府的投融资将继续升温。但是如此快速的地方政府投融资在促进地方经济发展的同时，也隐藏着不容忽视的风险。（一）负债率过高，偿还风险大
投融资平台中80%的资金主要来自银行贷款。地方政府投融资平台的资产负债比例普遍较高，有的地方政府负债率接近甚至超过200%。
与地方政府债务巨增形成对比的是，一方面自金融危机以来经济大幅下滑，地方财政收入增长减缓，积极的财政政策增加了财政支出，地方政府财政“入不敷出”，融资平台不断增长的巨额贷款则直接威胁着地方财政的偿付能力。另一方面投资项目的效益不高，地方政府投资项目大多用于基础设施建设，属于投入大、建设期长、回收期长的项目，项目收益不稳定，偿债能力弱。
（二）融资担保存在违规风险
地方政府为了让投融资平台公司能从银行获得贷款，违规向银行提供各种形式的担保。一方面这种做法已经违背了我国的相关法律：《担保法》第八条规定“国家机关不得为保证人”。201*年年底，财政部下发《关于坚决制止财政违规担保向社会公众集资行为的通知》，文件紧急叫停了地方财政为融资平台违规担保向社会公众集资。另一方面地方政府为地方融资平台项目提供隐性担保，例如江浙某房产公司出资500万获得了一块价值1个亿的土地开发资格，由当地财政局担保获得土地证，该公司将土地证到银行进行抵押贷款，获得贷款5000万。这样“高杠杆率”的隐形担保将直接导致银行不良贷款隐性化和长期化。（三）过度信贷加大银行流动性风险
据中国人民银行发布的《201*年12月金融统计数据报告》显示，201*年我国人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。据统计其中大部分的贷款投向了地方政府投融资平台。银行资金集中投向地方投融资平台，尤其是一些大型的中长期基础设施项目，这直接导致银行信贷结构严重不合理。银行中长期贷款的占比过高极大地减弱了银行的流动性，一旦通胀预期加大，政策调整将直接导致银行流动性危机。（四）信息透明度低增加了运作风险
目前投融资平台的信息透明度低，尤其是财务不透明，使得银行难以弄清地方政府融资的总量，进而不能准确预测政府的还款能力，同时还使得银行不清楚政府投融资的资金使用情况，难以对其进行监管，这些都将使银行无法准确判断真实的信用风险。
除此之外，一些城投公司利用自身优势，通过伪造假信息来骗取银行贷款。如09岳城建债，它的发行人湖南省岳阳市城市建设投资有限公司涉嫌虚构子公司，此事件显示了城投债市场快速膨胀背后潜在的风险。
三、化解和防范政府投融资风险的措施
201*年2月2日国家统计局宣布，201*年我国国内生产总值增长8.7%，投资拉动了国内生产总值8个百分点，对其贡献率高达92.3%，消费贡献率为52.5%，净出口贡献率为-44.8%。这表明去年我国经济增长主要是由投资来拉动的，其中以政府投融资平台为依托的投资所占比重较大，为更好地发挥其对经济的拉动作用，针对存在的各种风险，我们应采取组合措施来化解地方政府投融资平台风险。（一）对于政府部门而言，应做好以下几方面
1.积极拓宽融资渠道在未来几年内，我国地方建设资金缺口将会继续扩大，传统的政府融资模式已经难以满足需求。各级政府应该不断创新，积极拓宽多元化的融资渠道。在继续取得银行贷款支持的基础上，一是要拓展市政债券、企业债、企业中期票据等形式的融资渠道。201*年3月9日，京、沪、粤三地政府投融资平台企业共计250亿元的中期票据同时发行。二是要利用信托、股权融资、产权交易等多渠道募集资金。201*年10月23日，重庆高速集团首次尝试境外股权融资，它通过国际市场的招标、转让高速公路的经营权，建立起一种新的基础建设融资模式，这是中国首例高速公路实现境外融资。2.完善地方信用担保体系
由专业的担保公司按照市场规则来审核地方政府的投资项目，减少投资风险和降低资源浪费。严格管理贷款项目的抵押担保，对抵押物进行动态评估，确保抵押物当前价值能够补偿项目贷款。同时国家应立法来规范以财政收入作为贷款担保的行为，使政府财政对投融资平台的隐形担保转为显性担保。3.提高地方政府的信息透明度
为极大地避免信息不对称，应该在银行和政府之间搭建信息沟通渠道，实现信息共享。建立一套严格的投融资管理标准，增强财政收支的透明度，积极推动政府投融资平台所形成的隐形负债转变成合规的显性负债，彻底改变当前信息披露严重不透明的状况。（二）对于商业银行来讲，应从以下几方面入手1.采取银团贷款方式
采用银团贷款方式，一方面可以降低单家银行的贷款额度，避免贷款集中度风险，同时也可以提高贷款议价能力。另一方面参贷银行从不同渠道获得更多的信息，可以通过设定贷款的前提条件来控制风险。截至到201*年9月末，我国银团贷款已达1.7万亿元人民币，银团贷款占全部公司贷款余额比重从201*年的1.72%上升到201*年的5%左右，但这远远低于国际上20%的水平，可见银团贷款市场仍有较大发展空间。2.建立信用评级制度
为避免地方政府盲目投资，重复建设，需要对投融资平台建立起信用评级制度，对其实施信用评价和资信管理。由银监会统筹安排，由银行为主的债权人作为信用评价主体，结合贷款的五级分类，对各地方政府投融资平台的信用等级进行评价，并以此对地方政府的融资规模实施区别管理，确保地方政府信用良性发展。3.加强项目监管首先建立一套完整的准入资格的监管体系，根据我国最新的产业政策和产业调整方向，对各投融资项目实行区别对待。其次建立全方位的运作监管体系，对项目运营进行及时监管：重点跟踪地方政府背景贷款项目的进展情况，加强资金流向的监控，确保贷款资金不被挪用，并对可能出现的风险情况及时提出预警和防范。参考文献：
[1]封北麟。地方投融资平台与地方政府债务研究。中国财政。201*.18.[2]巴曙松。地方政府投融资平台的风险评估。西南金融。201*.9.
[3]宋立根。地方政府城市建设投融资现状、问题及对策。地方财政研究。201*.2.[4]张海星。地方债发行：制度配套与有效监管。财贸经济。201*.10.[5]苏阳。地方政府背景贷款投放过速风险凸现。中国金融。201*.17.
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201*-201*年新形势下中国地方政府融资平台动态研
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纸质版：7000元电子版：7500元纸质＋电子版：7800元6750元-12/xinxingshixiadifangzhengfurongziping.html201*-201*年新形势下中国地方政府融资平台动态研究与风险防范报告891815下载“订购协议”201*年12月《201*-201*年新形势下中国地方政府融资平台动态研究与风险防范报告》介绍：
第一章政府融资平台基本阐述第一节政府融资平台的发展历程一、探索阶段二、推广阶段三、发展阶段
第二节政府融资平台的发展现状一、政府融资平台体系初步形成
二、以现代企业制度为标志的公司治理结构逐步建立三、政府筹集发展资金的主要力量
第二章201*年中国地方政府融资平台市场发展环境分析第一节201*年中国经济环境分析
一、国民经济运行情况GDP(季度更新)二、消费价格指数CPI、PPI（按月度更新）三、全国居民收入情况（季度更新）
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四、恩格尔系数（年度更新）五、工业发展形势（季度更新）六、固定资产投资情况（季度更新）七、中国汇率调整（人民币升值）八、对外贸易进出口
第二节201*年中国地方政府融资平台政策环境分析一、地方政府融资平台早已有之二、监管层密切关注地方债务风险
第三节201*年中国地方政府融资平台社会环境分析一、人口环境分析二、教育环境分析三、文化环境分析四、生态环境分析五、中国城镇化率
六、居民的各种消费观念和习惯
第四节201*年中国地方政府融资平台技术环境分析第三章201*年中国地方政府融资平台运行形势分析第一节201*年中国地方政府融资平台主要特点一、规模迅猛扩张二、结构特点明显
三、多数贷款偿还本息需要政府信用支持四、不同类型机构之间分布并不均匀第二节201*年中国地方政府融资平台动态分析一、规范政府融资平台促进经济健康发展二、地方政府尝试市场化融资三、地方政府融资渐趋阳光化
第三节现阶段我国政府融资平台存在的主要矛盾分析一、风险集中高
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二、融资压力巨大三、融资能力不足四、对产业发展支持不足五、对农村金融需求满足度低
第四章201*年中国地方政府融资存在问题及负面影响分析第一节地方政府融资存在的问题一、地方政府偿债能力堪忧
二、地方政府可用收入过度倚重于房地产相关收入
“中国市场报告网”发布的《201*-201*年新形势下中国地方政府融资平台动态研究与风险防范报告》提供了地方政府融资平台行业最新的权威数据和行业信息，并对地方政府融资平台行业进行全面深入的研究和分析，协助公司领导层进行战略规划决策，为投资者选择投资时机提供准确的地方政府融资平台市场情报信息。三、地方政府偿债率
四、地方融资平台膨胀缺乏自我约束五、地方融资平台不透明缺乏外部约束第二节地方政府融资平台的负面影响一、对房地产行业二、对银行业三、对宏观经济
第二节地方政府融资平台问题的解决对策探讨一、转变地方政府职能二、促进政府债务显性化三、推动地方政府融资平台市场化四、吸引民间资本进入政府投资领域五、强化地方政府债务的硬约束六、改革土地财政的收益方式第五章我国政府融资平台采取的主要模式第一节模式的种类
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一、公用基础设施建设融资模式二、政策性产业扶持基金模式
来自：-12/xinxingshixiadifangzhengfurongziping.html三、农业产业投资公司运行模式第二节不同模式的优势及风险一、公用基础设施建设融资模式二、政策性产业扶持基金模式第三节政府融资平台模式的应用现状一、公用基础设施建设融资模式二、政策性产业扶持基金模式
三、中期票据、城投债的发行可能出现井喷第六章地方政府融资平台信贷数据分析第一节目前地方政府融资平台贷款主要特点第二节地方政府融资平台贷款规模越来越大一、余额不断放大二、期限安排不合理
第三节地方政府融资平台贷款结构分解第四节大型银行风险控制能力强第七章地方政府融资平台深层次风险第一节地方融资平台快速膨胀的原因
第二节政府、银行和地方融资平台的三位一体模式第三节当前银行仍需关注的融资平台风险一、融资平台变味融资还在继续
二、坏账率约20%-30%，债务违约叠加风险加大
三、风险集中县级财政，国有商业银行和政策性银行首当其冲第八章政府融资平台信贷风险评估
第一节地方政府融资平台贷款财政收入影响情景分析略
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第九章地方政府融资平台发展运作模式及特许经营分析略
第十章201*年中国地方政府融资平台运行走势与风险分析略
第十一章政府融资平台信贷风险防范略
图表目录：（部分）图表：略
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