光伏行业分析报告
一、基本情况
（一）光伏行业发展状况
近年来，随着技术进步和国家对新能源产业的政策推动，我国光伏行业呈现出全新的发展态势。从光伏的产业链视角看，多晶硅原料生产硅棒和硅锭生产、太阳能电池制造、组件封装、光伏产品生产和光伏发电系统等都得到了快速发展，特别是太阳能电池生产，已经稳居世界第一。从区域发展格局看，各地纷纷把光伏行业作为其战略性新兴产业，已初步形成环渤海、长三角珠三角中部地区和西部地区五大板块，并形成了以江苏、河北、江西、四川、内蒙古等几个重要的聚集区。
太阳能光伏产业作为江苏率先发展壮大起来的新能源产业，现已形成较为完整的产业链条，从多晶硅原料生产到太阳能电池组件生产，再到终端的光伏电站建设，我省的光伏企业都有涉足。行业内众多的知名领军企业也都集中在江苏，其中无锡尚德、常州天合、江苏中能、江阴浚鑫和华盛天龙家企业在境外上市，销售排名全球前10强中江苏有5家，其中尚德电池出货量世界第一，中能多晶硅产能世界第一，江苏已经成为当之无愧的世界光伏第一大省。
目前，在泰州市光伏行业的代表企业中首屈中盛光电，其地面与屋顶追日系统以及以此为平台开发的第三代光伏电站技术已经领先世界，聚光电站技术、BIPV技术等代表国际光伏产业发展前沿的技术也已取得了重大的进展。201*年8月份，该公司在海陵新能源产业园里投资1.5亿元进行光伏组件扩能改造工程，生产能力从以前的350兆瓦扩至700兆瓦，同时还在我市建设了企业自己的光伏产业研究所；201*年，中盛光电集团在电池片、光伏组件、逆变器、终端电站及解决方案等方面总投入超过1.5亿美元。今年8月，在全国工商联颁布的“201*中国民营企业500强”榜单上，中盛光电位列第278位，较201*年跃升80多位。
（二）光伏业贷款基本情况
二、光伏产业面临的主要问题和风险（一）光伏行业自身存在的风险
1、上游原材料价格下降，推动中下游光伏产品价格的整体下调。由于上游原材料生产企业技术不断进步，规模不断提升，大幅压缩生产成本，多晶硅原料价格逐步下降，推动了整个中下游产品的价格下调，企业利润空间受到挤压。
2、国外市场波动影响产业预期，抛售库存进一步挤压企业生存空间。
国内光伏市场启动缓慢，我国光伏行业产品的主要销售市场在国外，其中美国占10%左右，欧洲市场占70%80%左右，其他市场约10%20%，整个产业对外依存度太高。从201*年开始，欧洲各国政府相继减少了光伏产业补贴，加之近期受欧债危机影响，欧洲市场后续政策环境和宏观经济环境走势不明朗。国外市场的波动，很容易影响产业预期，许多企业为了回笼资金，开始抛售积压库存，互相压价，打乱了市场秩序，进一步挤占了企业的生存空间。甚至有部分企业急于低价抛货跑路，不惜以低于成本价格抛售，使得整个市场行情进一步恶化。
（二）政策和法律风险
我国是有中国特色的社会主义国家，改革开放以前，政府政策在经济生活中所发挥的强大效力，难免深深影响着今天政策的制定和人们的思维习惯；改革开放以来，中国社会不断改革的根本目标就是追求政府作用与市场作用在经济生活中最佳的结合点。改革开放三十多年的历史证明：凡是与市场紧密结合的政策，其实施效果就好，反之效果就不好，甚至是负向的。
当前的光伏产业是一个政策与市场紧密结合的产业，没有国家政策的扶持就没有光伏产业，有了政策但不符合市场发展规律则有害于产业的长期、健康发展，所以人们更关注这个产业的政策是否能够产生正确的结果。前几年来受到欧洲市场短期需求急剧增大和财富效应影响，国内部分地区为了拉动当地GDP，出台了大量助推光伏产业发展的政策，其动机、出发点无可指摘，但其制定过程缺乏对市场的深入分析，其手段并非侧重市场对资源的动员作用，于是就有了光伏产能的严重供大于求，就有了今日残酷的产业整合，美好的愿望却把产业推到痛苦之地。加之，近期欧洲市场经济不景气，更使得我国当前的光伏行业面临着无比艰难的境况。
（三）信贷管理中存在的主要问题银行信贷存在顺周期性行为，在光伏产业市场繁荣阶段，容易造成信贷扎堆。主要存在贷大不贷小，绕开规制放贷、多头授信和产业系统性信贷风险管控缺位等问题。（介绍我省有多少光伏企业受到的银行贷款的户数，贷款数量占比）。光伏行业的科技含量较高，需要长期的开发研究以及普及，可是在环保上门槛高而审批立项难，使其难以获得银行中长期贷款，部分银行便竞相让光伏企业申请中短期流动资金贷款来解决一些项目的建设资金需求，致使承担银行发放的贷款70%以上为短期贷款。短贷长用，一方面增加了企业的融资成本，严重制约了企业的发展，另一方面也加大了银行信贷风险管理的难度。
三、对策和建议
（一）银行业采取多项风险控制措施。
在当前欧洲经济前景不明朗，全球光伏市场低迷，国外贸易调查僵持的情况下，国内光伏企业的生存状况与发展潜力直接影响到银行信贷资金的质量与安全。为防范风险，一是密切关注光伏行业国内外发展形势，全球重点光伏市场行业政策变动情况，国内行业政策变化，研究市场信息，国际市场汇率变化情况。二是加强贷后管理，防止出现过度融资和挪用资金行为，掌握企业生产经营变化，资金周转隋况，销售市场情况，存贷结构及其变化情况，对经营活动进行分析，加大企业外汇回款力度。三是采取谨慎适度进入的方式，适当控制融资规模。在融资产品选择以短期贷款、贸易融资为主，并在客观评价借款人第一还款来源可靠性的基础上，积极增加抵质押、保证等有效的第二还款来源，降低信用风险。
（二）建议政府加大政策扶持力度。
长远来看，太阳能光伏产业应用领域广泛，行业发展仍具有高成长陛。但由于目前新能源的成本均高于常规能源，大规模推广需要多方面财力支持。是要加大财政补贴力度，对于新建新能源项目给予财政补贴；二是从居民缴纳的电费中提取一部分用于支持能源消费结构转换（建设新能源）。三是对于龙头企业、重点企业和重点新能源建设项目，鼓励银行也给予信贷支持，监管部门和银行的相关政策要对新能源贷款给予更高的容忍度。
扩展阅读：光伏行业分析报告(定稿)
光伏行业分析报告（定稿）
201*年6月11日目录
一、全球光伏发电发展情况
（一）光伏发电是最有前途的可再生能源…………………………………………2（二）光伏发电需求持续增长……………………………………………………….2（三）光伏市场趋于多元化………………………………………………………….5（四）光伏发电成本持续下降……………………………………………………….5（五）光伏政策是目前推动光伏产业发展的主要因素…………………………….8（六）全球光伏技术发展脉络………………………………………………………12（七）光伏行业产业链………………………………………………………………18（八）全球主要光伏企业情况………………………………………………………20二、中国光伏产业发展情况
（一）中国光伏产业发展路线图……………………………………………………26（二）现阶段中国光伏生产与消费情况……………………………………………27（三）中期中国光伏产业将进入政策扶持阶段……………………………………31（四）长期中国光伏发电必将实现平价上网………………………………………33三、江苏地区光伏发展情况
（一）发展新型产业是江苏省的必然选择…………………………………………38（二）江苏省的新兴产业中，新能源是主要突破口………………………………39（三）江苏省光伏发电的现状………………………………………………………39（四）江苏省政策扶持，光伏产业保持全国领先地位…………………………..40四、光伏产业风险分析与控制
（一）光伏产业分析需要考虑的因素………………………………………………41（二）光伏产业长期向好发展………………………………………………………42（三）光伏产业发展的三个瓶颈……………………………………………………43（四）关于银行介入光伏产业的几点建议45
摘要
太阳能是未来最清洁、安全和可靠的能源，与风电、水电、生物质能等可再生能源相比，光伏发电最大的优点是可开采资源无限。利用太阳能的最佳方式是光伏转换，使太阳光射到硅材料上产生电流直接发电。光伏电池产业链包括硅材料、硅锭硅片、电池片、电池组件和光伏系统集成与运营。
发达国家正在把太阳能的开发利用作为能源革命主要内容长期规划，过去的十年里，太阳能行业获得了高速的增长，新增装机年均增长43.22%。近年来全球光伏市场需求趋于多元化，德国、日本、美国、西班牙等目前光伏发展较好的国家，对光伏产业发展主要采取了初始安装补贴、上网电价和电力回购等三方面的政策。除此外，希腊、澳大利亚、法国、意大利、韩国、中国等国家也推出了相关的扶持政策。
短期大范围实现与上网电价持平并不实际，光伏市场需求仍将取决于各国光伏扶持政策的力度。在201*年的金融危机中，尽管各国光伏市场需求受到不利影响，但各国政府支持光伏产业发展的决心并没有改变，在此期间仍有多个国家推出了扶持光伏产业发展的相关政策。
光伏发电高成本是影响其大规模应用的主要原因，但欧洲美国等主要国家的常规电价均呈上升趋势，而光伏发电成本呈持续下降趋势，未来随着光伏技术的进步和应用规模扩大，光伏发电成本终将实
现平价上网。据测算，在201*年－2020年间，主要国家光伏发电成本有望达到与常规电价相当的水平，实现市场化运营。
从过去几年的情况来看，电池生产呈现出由美、日等发达国家向中国等发展中国家转移的趋势，美国和日本电池产量占比呈下降趋势，欧洲基本稳定，中国占比大幅上升。到201*年，中国电池产量占全球产量的29%，成为全球第一大生产基地，占世界总产量的三分之一，复合增长率超过140%。
我国光伏产业发展可以初步划为三个阶段，第一个阶段为201*年之前的自生自灭阶段，第二阶段为201*年－201*年期间的政策扶持阶段，第三阶段为201*年之后的市场化竞争阶段。
我国光伏产业是具有完整产业链的大产业，而且在多晶硅、硅锭、硅片、电池片、组件、薄膜、聚光、各种相关设备等产业链的各个环节均已有涉足，在下游组件环节技术、工艺与欧美差异并不大，中国形成独特的光伏生产大国和消费小国的产业发展格局。201*年3月财政部推出的补贴政策标志着中国光伏产业政策将逐渐补位，中国光伏发电应用市场的大门已经开启，国内光伏应用市场有望像德国、西班牙等国一样进入政策推动下的快速发展阶段，中国光伏产业有望形成生产强国、消费大国的格局。预计随着产业规模的扩大和技术的进步，国内光伏发电成本有望在201*年－2020年期间实现平价上网，中国光伏产业将与全球光伏产业一起进入一个市场化的大规模发展时期。
我国光伏产业已形成江苏、四川、河北、江西、浙江、深圳、河
南、内蒙、宁夏等几个产业聚集区，且主要产业集中地均有各项优惠政策，并形成了天威保变、无锡尚德、江苏中能等几家龙头企业。
江苏省是全国的制造业大省，近年来江苏省每年工业投资额在1万亿，固定资产投资在2万亿，对应每年能耗新增1500万吨，环境压力巨大，必须落实节能减排。在下一步的经济发展中，江苏省必须走新兴工业化道路，制造业要实现“绿色化”。江苏省的新兴产业中，新能源是主要突破口。在江苏省政府的新能源三年规划中，到201*年，在新能源的4500亿元产值中，光伏产业要达到3500亿元，建立江苏省光伏发电及产业扶持专项资金，每年形成约10亿专项资金。
江苏省光伏发电起步在国内较早，光伏发电的产业支撑较为强劲，201*年，江苏省光伏产业实现产值780亿，太阳能电池产量达1580兆瓦，产业规模占全国的70％，占世界的25％，形成了“龙头带动＋配套协作”的产业形态，光伏生产及开发应用产业链渐趋完善，电池生产技术水平全球领先，拥有自主国际品牌，以无锡尚德、常州天合、江苏林洋新能源等为代表的8家海外上市企业形成了全球独特的“江苏太阳能海外板块”，并形成了一批实力较强的光伏电站建设企业和280多家配套企业，集聚效应明显。
江苏省光伏企业实施走出去战略，部分企业获得政策性银行融资支持，如江苏协鑫中能获得中国进出口银行100亿美元融资支持，用于对外光伏电站承包工程和境外投资贷款。
在分析太阳能行业时，需要仔细分析行业需求因素、行业供给因
素、经济因素、汇率因素、技术因素和产业链完整性。目前光伏产业发展需要考虑如何降低多晶硅成本、如何提高光伏电站集成建设技术和投资能力、如何提高电池和组建转换效率等问题。
银行应把握当地主流经济脉搏，为主流经济提供融资支持从而分享经济增长成果。具体来看，在固定资产及项目贷款方面，银行可以支持电站关键零部件制造如逆变器、跟踪器的固定资产投入与建设贷款、1万吨以上多晶硅提炼项目和大型电池组件项目中长期贷款；在企业选择方面，应优先考虑大规模－超大规模的企业、产业链完整的企业、拥有差异化技术的企业、在细分市场上有独特优势的企业、大型下游电池封装企业、获得政策性银行金融支持的企业、在国家光伏电站或光电建筑应用项目中中标的企业。
一、全球光伏发电发展情况
（一）光伏发电是最有前途的可再生能源
与石油、天燃气、煤炭、核电等能源形式相比，光伏发电最大的优点是资源取之不尽，用之不竭。与风电、水电、生物质能等可再生能源相比，光伏发电最大的优点是可开采资源无限，而水电、风电的可开发数量都是有限的。从可用总量上来看，水能、风能、潮汐能都太小，不足以满足人类需求。太阳能是人类所知，目前已经可以利用的，清洁安全的，能够解决人类未来所需的唯一能源选择。
（二）光伏发电需求持续增长1、过去十年，光伏市场增长迅猛
过去的十年里，太阳能行业获得了高速的增长，如图1、图2，从1998-201*年累积装机年均增长31.56%，新增装机年均增长43.22%，到201*年底累积装机容量达到14.7GW1。201*年之前，日本是光伏市场的主导，随着日本光伏补贴政策的终止，日本市场发展停滞。
最近几年，欧盟国家的政策补贴，尤其是德国和西班牙，对行业的增长贡献巨大。从图3、图4看截止201*年德国是光伏产业的最大市场，累计装机占比35%，而201*年西班牙新增装机达到2511MW，占到全球新增装机的半壁江山。
图1全球光伏市场累计装机容量增长（MW）
11GW=1000MW1MW=1000KW
6图2全球光伏市场累计装机容量增长（MW）
图3201*年光伏累计装机各国占比图4201*年光伏新增装机各国占比
3、全球光伏发电累计装机容量占发电装机容量仍不到1%
在1996年－201*年期间，全球光伏发电累计装机容量持续增长，年均增速达31.25%，截止到201*年末，全球累计光伏发电容量为18.3GW，占全球发电装机容量（约60亿千瓦）仍不到1%。
4、201*年晶体硅电池占约8成，呈下降趋势
从过去几年的情况来看，2种主要光伏发电技术薄膜和晶体硅太阳能电池需求都呈持续增长之势，在201*年－201*年间，薄膜电池需求年均增长72%左右，晶体硅电池需求年均增长56%左右。相较而言，薄膜电池占光伏电池的比重呈持续上升之势，晶体硅电池占比呈下降趋势。
5、并网发电占光伏应用的8成左右
到201*年底，全世界光伏总安装量大约12.3GW，其中并网光伏9.84GW，占80%左右，是光伏发电的主流应用领域。除此之外，光伏发电还用于偏远乡村、通信和工业以及一些日用光伏产品等。
6、主要国家光伏发展中长期目标
发达国家非常重视光伏产业发展，目前美国、欧洲和日本等国制订了光伏中长期发展目标。按照这一计划，到201*年全球光伏装机容量将达到28GW，是201*年累计装机18.25GW的1.53倍，相当于需年增4.87GW；2020年将达到200GW，是201*年的10.95倍，相当于在这个10年里需年增17.2GW；2030年将达到1850GW，是201*年的99.72倍，相当于在这个10年里需年增16.5GW。随着技术的进步，或许未来的实际进程将超出这一规划。
（三）光伏市场趋于多元化
1、光伏需求市场趋于多元化
从过去几年的情况来看，全球光伏市场需求趋于多元化，传统市场德国依然保持增长，但增速放缓；日本近几年基本停滞；后起之秀西班牙和美国发展迅速，尤其是西班牙市场201*年一举超越德国，成为全球最大的市场。
2、电池生产向发展中国家转移
从过去几年的情况来看，电池生产呈现出由美、日等发达国家向中国等发展中国家转移的趋势，美国和日本电池产量占比呈下降趋势，欧洲基本稳定，中国占比大幅上升。到201*年，中国电池产量占全球产量的29%，成为全球第一大生产基地。
（四）光伏发电成本持续下降
1、光伏发电高成本是影响其大规模应用的主要原因
以我国为例，目前光伏发电初始投资在2.4万元/千瓦左右，光伏发电成本在1.3-2.0元/度，无论是初始投资成本，还是发电成本，光伏发电都要远远高于火电，也高于水电、核电和风电等其他新能源形式，因此高成本是制约光伏发电大规模应用的主要因素。
2、光伏发电成本持续下降
在过去一段时间，欧洲主要国家的电价均呈上升趋势，而光伏发电成本呈持续下降趋势，未来随着光伏技术的进步和应用规模扩大，光伏发电成本终将实现平价上网。
美国能源部计划在10年内使太阳能发电价格降低到能与常规电力相竞争，光伏发电的成本降低到0.05-0.1美元/千瓦时。美国太阳能
发展路线如表1所示。
表1美国太阳能发展路线
3、光伏发电成本构成分解
据了解，目前国内多晶硅售价已降至70万元/吨左右，组件价格也已降至3美元/W以下，这样的话，多晶硅环节成本已降至5.6元/W，相当于下降了13元左右，则系统成本下降至35元/W左右。
4、未来光伏发电成本下降途径
未来光伏发电成本将通过提高转换效率、降低硅耗、提高发电量、降低硅料成本等方式来实现。
（1）提高转换效率
以多晶硅电池为例，过去几年里，转换效率在持续提高，基本上
每年提高0.5个百分点左右，目前转换效率17%左右，转换效率每提高1个百分点，成本可下降10%左右。未来转换效率若能提高到22%左右，则成本可下降一半左右。
（2）降低硅耗
如硅片厚度由之前的300um降至目前的180um，相当于硅耗下降40%左右。
（3）提高发电量
如采用自动跟踪系统，发电量可提高20%－30%，相当于成本下降20%左右。
（4）降低硅料成本
如硅料价格由目前的100美元/kg降至50美元/kg，假设每瓦耗硅8g左右，则光伏系统成本可降低2.8元/w。
硅料成本可通过降低电耗、物耗以及采用新技术等方式来实现。201*年4季度以来，晶体硅产业链各环节价格都在下降，新光硅业的多晶硅价格已从201*年最高时的500美元/kg左右降至目前的100美元/kg左右，英利组件价格目前已降至3美元/W以下，Isuppli预计，09年组件价格将降至2.5美元/W－2.75美元/W。
5、平价上网目标成本测算
德意志银行201*年3月预测，201*年欧美常规电价为8.6美分/度，按每年5%-7%的速上升，则到2019年将达到平均16美分/度。光伏发电成本将从现在的25-34美分/度下降至2019年的12美分/度，光伏发电成本达到与常规电价一致的时间大约在201*年左右（14－
15美分/度左右）。美国太阳能先导计划的目标是，使光伏发电成本在201*年达到商业化竞争的水平，上网电价为5－7美分/度。据测算，在201*年－2020年间，主要国家光伏发电成本有望达到与常规电价相当的水平，实现市场化运营。
（五）光伏政策是目前推动光伏产业发展的主要因素
短期大范围实现与上网电价持平并不实际，光伏市场需求仍将取决于各国光伏扶持政策的力度。在201*年的金融危机中，尽管各国光伏市场需求受到不利影响，但各国政府支持光伏产业发展的决心并没有改变，在此期间仍有多个国家推出了扶持光伏产业发展的相关政策，详见图5。
图5各国光伏产业扶持政策
1、欧美主要国家都出台了光伏产业扶持政策
德国、日本、美国、西班牙等目前光伏发展较好的国家，对光伏产业发展主要采取了初始安装补贴、上网电价和电力回购等三方面的
政策，当然此外还包括一些税收、融资、优先上网等方面的政策。中国目前还只推出了初始投资补贴政策，后述其他政策尤其是上网电价法政策值得期待。
除此外，希腊、澳大利亚、法国、意大利等国家也推出了相关的政策。
如希腊：调整光伏强制上网电价，09年新执行的上网电价将维持两年不变，对于201*年8月份之前签订协议接入电网的业主，可延迟18个月完成安装；对于投资高于10万欧元的光伏项目仍将享受40%的补助；201*年还将推出专门针对屋顶的光伏支持计划，目标是再增加750MW需求；将出台新的10MW以上的光伏系统招标程序。
澳大利亚：201*年3月1日启动第一阶段的针对住宅和商业楼宇的可再生能源电力强制购电法案，该计划规定全部可再生能源电力均将享受高额电价，而不是扣除发电者消费量后的部分，电价为50.05澳分/千瓦时，相当于正常供电成本的3.88倍。201*年7月1日启动第二阶段的强制购电法案，主要针对太阳能和风力发电项目。
各国光伏产业扶持政策决定了本国装机容量的大小，如图6所示。
图6主要国家光伏历年装机比较（MW）
2、做好对未来光伏市场需求增长情况的预测，我们需要做好各国政策的研究。对各国新增装机的预测如图7所示。
最近几年光伏市场的暴发性增长大部分来自于德国和西班牙强劲的政策扶持，但从最近两国政策修改来看，从201*年开始，德国和西班牙政府扶持力度将减弱，这也是在金融危机的情况下作出的无奈之举。从具体政策上看，德国加快了固定电价逐年递减的速度。新政策09年开始执行，小型建筑物（100kW)201*年降10%，201*年10%，之后每年9%；地面光伏新项目201*年降10%，201*年降10%，之后每年降9%。西班牙不仅下调了固定电价，而且设了装机上限，好在装机上限好于最悲观的300MW的预期。
图7各国新增装机预测（MW）
（六）全球光伏技术发展脉络
1、光伏行业技术发展
光伏发电基本原理。简单来说，光伏发电就是通过半导体材料的光伏效应把光辐射能直接转换为电能。半导体硅内部形成p-n结，当光照射到p-n结上，就会产生电子空穴对，受内建电场的吸引，电子流入n区，空穴流入p区，结果使n区储存了过剩的电子，p区有过剩的空穴。它们在p-n结附近形成与势垒方向相反的光生电场。光生电场除了部分抵消势垒电场的作用外，还使p区带正电，n区带负电，在n区和p区之间的薄层就产生电动势，这就是光伏效应。目前不同种类的太阳能电池已经研究出来。
然而，就像上面介绍的一样，太阳能电池基本包括3个因素：（1）光电半导体材料；（2）形成p-n结；（3）通过前后面接触电池连接到外部电路。
光伏电池技术演进如图8所示。
图8光伏电池技术演进
（1）光伏电池种类①晶体硅电池
晶体硅电池产业链如图9所示。
图9晶硅太阳能电池产业链
晶体硅材料是生产晶体硅电池的主要原材料。晶体硅电池可以分为三种主要的品种：①单晶硅片电池；②多晶硅片电池；③带状晶硅电池。
晶体硅电池直到目前还只能够用硅片来生产。硅片技术包括单晶硅棒和多晶硅锭的切削技术。多晶硅硅片相比较更容易获得，多晶硅片生产成本更低，但多晶硅的电池组件转换效率比单晶硅的电池组件要低2-4%。除了硅片电池，还有少量生产的带状晶硅电池，相比硅片的优势就是没有因为切割硅片带来的硅耗损，目前商业生产出的产品转换效率为12-13%，成为很有前途的技术。
硅片电池在转换效率上有明显的优势，商用电池组件的转换效率在13-17%，技术上最高可达33%。硅片电池已经应用了多年了，其稳定性和可靠性已经得到验证，并且他们在户外运行时抗衰退方面表现也比较好。
晶体硅片电池技术主要的缺点是过高的电池组件生产成本导致过高的价格。生产成本过高主要是因为电池生产步骤比较复杂、硅片的生产需要大量的高纯硅供给。给料的问题限制了硅片电池技术生产成本削减的潜力。
硅片电池技术的一个环保缺陷就是能量回收期（EPBT）过长，即弥补生产过程中能耗的时间。不同的研究结果稍微不同，晶硅电池的平均EPBT大约2-4年，取决于不同的地理环境。另外，硅片电池有着很长的使用年限，意味着在整个电池的运营时间里，硅片相比其他替代品更适应周围环境。
既然晶硅电池仍然市场主流，大部分光伏电池厂商也都加入进来。晶硅电池的生产商包括Q-Cells，Solarworld，REC，Sharp，Suntech，YGE等等。在带状晶硅电池领域，EvergreenSolar是市场领导者。
②薄膜电池
在供需更加平衡的状态下，供应给光伏行业的太阳能级多晶硅的价格就可以相对低一些。太阳能级多晶硅的短缺是驱动下一代光伏电池薄膜电池兴起的重要因素。
薄膜电池，常常被称作第二代光伏电池，包括了许多不同的技术。不同的薄膜电池主要区别在：（1）光吸收材料；（2）薄膜电池组件的基板是刚性还是柔性。
目前发展的不同薄膜电池技术都有一个共同点，都大幅降低了光吸收材料的用量。薄膜电池使用不到1%的生产硅片电池的原材料，这显著降低了生产成本。薄膜电池的缺点是其转换效率比晶硅电池低
很多。
目前主流的薄膜电池主要包括：非晶硅电池（a-Si）、CdTe电池和CIS/CIGS电池等。三种薄膜电池的特点如图10所示。
图10三种薄膜电池的特点
●非晶硅电池
非晶硅电池是目前发展的主流的薄膜电池技术。像其他薄膜电池一样，非晶硅电池的核心优势就是仅需要很薄一层非晶硅，降低了原材料的用量进而降低了生产成本。非晶硅电池的主要缺点是其转换效率比晶硅电池要低且存在光衰退现象。商业生产的非晶硅电池转换效率为6-8%。非晶硅电池的制造商包括美国的UnitedSolar，德国的ShottSolar和ErsolSolar，目前国内大部分介入薄膜电池的公司基本都以非晶硅薄膜电池为主。
●碲化镉薄膜电池
CdTe被认为是太阳能薄膜电池最有前途的光电材料，有着最适宜的1.5eV的能带隙，很高的吸收效率，更适合大规模生产。实验室中碲化镉薄膜电池可以实现16%的转换效率，商业规模生产的电池组件转换效率超过10%已经获得验证。相比其他薄膜电池，碲化镉薄膜
电池拥有以下优点：
CdTe作为光伏电池的材料，它的主要缺陷是重金属镉属于积性毒物，因而CdTe有毒。目前，FirstSolar是CdTe薄膜电池市场的主导者，其生产成本已经达到1美元/瓦以下，在德国等光照时间较短的国家和地区有着广泛的市场。
●CIS/CIGS薄膜电池
CIS（CuInSe2）有很高的吸收率，在材料的第一微米可以吸收99%的可见光，所以是很有效的光伏材料，可以改善光伏电池的电压和效率。CIGS电池在实验室已经达到19%的转换率，远高于其他薄膜电池，CIGS的转换效率非常稳定，性能长时间不减退。CIGS也能通过环保和废品处理要求。但如果CIS电池的产量上升，争夺铟材料令人担忧。
在稳定性上，CIS/CIGS不会出现光致衰退现象，但是，在炎热潮湿的环境下，他们的稳定性存在问题。CIS和CIGS电池的生产商包括GlobalSolar，WurthSolar，国内目前孚日股份在建CIS薄膜电池生产线。
③聚光太阳能电池
其核心是采用化合物半导体电池，三结电池轻而易举地保持太阳能转换效率的最高纪录42.8%，目前研究较多的III-V族材料体系，就是InGaP/GaAs/Ge三结电池。II-VI族材料目前还处于研究阶段。
（2）多晶硅生产工艺
多晶硅是生产半导体和硅片电池的原材料。多晶硅通过提纯粗硅
获得的，用来制造半导体ICs和太阳能电池的多晶硅纯度要求比较高。半导体行业要求电子级多晶硅的纯度为9N-11N，太阳能级多晶硅纯度要求为5N-7N。大部分的晶体硅电池生产时基本都使用电子级多晶硅。
第一步涉及石英的脱氧，在该过程中石英通过煤等的燃烧加热到1800摄氏度。碳与氧反应生成二氧化碳，留下液态硅，从熔炉中取出、冷却凝固。在这一阶段，硅的纯度大概是96-99%，通常被称作冶金硅（MG-Si）。冶金硅接着通过其他不同程序进一步净化至电子级和太阳级硅。
目前生产多晶硅的方法主要有以下几种：
①西门子法：现在生产的大部分硅产品都是使用化学沉积法制成的。在最普遍使用的西门子法中，TCS是通过冶金硅的氢化反应获得的。同时产生盐酸和四氯化硅等副产物，需要额外的循环再利用。Hemlock，Waker和MEMC使用TCS为基础的西门子过程，其他公司像REC，使用甲硅烷气体代替TCS来实现硅沉积。使用硅烷为基础的西门子过程时，需外部再循环的副产品较少，实现闭合循环生产过程相对更容易。西门子过程的最终产品是多晶硅棒，可以达到9个N的纯度。
②流化床法(FBR,fluidizedbedreactor)：用这种方法生产出来的多晶硅是颗粒状的，不像西门子法生产出来的棒状或块状。多晶硅颗粒是通过在流化床反应器中分解四氢化硅或TCS获得的。小的种源硅颗粒以及四氢化硅和氢气的混和物送进反应器皿。四氢化硅在硅种源
颗粒表面分解使得硅颗粒变大。流化床法相比西门子法的优点是其耗能大幅降低，只有西门子法的1/10，这主要是因为流化床法连续进行的特性，不像西门子法是一组一组进行，同时西门子法冷却还要带走了大量能量。MEMC已经使用四氢化硅流化床法进行工业生产，REC正在建四氢化硅流化床法工厂，Waker正在建设TCS流化床法车间，预计201*年底开工。
③物理法（UMGs）：UMGs的纯度在5Ns到7Ns，低于多晶硅9Ns到11Ns，使用UMGs生产的电池转换效率要低。当然，也有许多提高转换效率的途径，可以通过使用更好的铸锭和拉晶技术来提高转换效率，也可以将UMGs和多晶硅混合使用来改善转换效率。
物理法制造多晶硅，与西门子法相比具有投资成本低（西门子法的1/10左右）、电力消耗少（西门子法的1/4以内）的优势，近两年来越来越多的厂商从实践上证明该技术可能是晶体硅电池产业的又一大突破。
（七）光伏行业产业链
1、晶体硅光伏各环节成本结构及毛利如图11所示。
图11
2、晶体硅光伏产业投资影响因素如图12所示。
图12光伏产业投资影响因素分析
3、光伏产业链影响因素如图13所示。
图13光伏产业链影响因素
全球变暖气候异常政府政策化石燃料价格高企政府、企业R&D投入技术进步补贴政策环境改善能源多样化效果显著民众环保意识增强高能源消费相对成本下降光伏电池市场扩大光伏电池绝对成本下降生产规模扩大4、光伏发电产业链各机构关系构成如图
14所示。
图14
独立设备制造商多晶硅料工厂其他电站设备工厂晶体硅片工厂电池片工厂逆变器工厂晶体硅组件工厂薄膜电池工厂系统集成工厂辅销售渠道提供方案土销售渠道光伏电站设备制造商光伏终端市场电站设备制造商（分销商）提供方案电站安装商提供安装服务电站建设安装承包商（EPC）招投标承建电站解决方案投资与回收金融机构电站发展商（电站主业）电站投资商应用方案光伏电站供电电费电价补贴政府电网
（八）全球主要光伏企业情况
1、目前，全球多晶硅材料的生产由美国Hemlock、德国瓦克、美国MEMC、挪威REC以及日本的三菱、住友钛和德山7家大公司所主导，上述7家公司的多晶硅产量之和约占全球总产量的70%。预计到201*年，7大多晶硅巨头总产能将达到8万吨/年，全球多晶硅产能预计将超过13万吨，而光伏发电行业和半导体行业需多晶硅预
计在12万吨左右，多晶硅产能将过剩。09年多晶硅市场价格暴跌反映了产能严重过剩的预期，目前国内市场价格已跌破90美元。
据统计，201*年我国多晶硅总产量约为4000吨,09年投产产能超过2.4万吨，在建产能5.4万吨，规划产能接近16万吨。国外多晶硅大厂是专业型的化工一体化企业，其每公斤电耗在100kWh左右，成本能控制在20-30美元/公斤，而国内多晶硅生产多采用改良西门子法，电耗高，成本明显高于国外大厂。在供过欲求的情况下国外厂商能够采取降价的手段来争取市场份额，多晶硅价格的长期下跌趋势就在预期之中。
七大集团多晶硅产能扩张情况如图15所示。
图15七大集团多晶硅产能扩张情况（吨）
国内外新进入厂商多晶硅产能扩张情况如图16所示。
图16（吨）
多晶硅料价格走势如图17所示。
图17多晶硅料价格走势（美元/公斤）
2、我国太阳能光伏电池201*年总产量约为142MW，201*年达到400MW，201*年达到1180MW，08年中国太阳能电池生产201*兆瓦，居世界首位，占世界总产量的三分之一，复合增长率超过140%。受到全球金融危机的影响，欧洲市场上，光伏发电市场的快速发展正在逐步减速。这也将波及到中国太阳能电池产业。据美国iSuppli预测，09年太阳能电池系统的全球装机容量将比上年减少32%，201*年增速将恢复到57.8%，201*年及201*年的增长率也将维持这一水平。09-10年全球光伏电池厂商将面临严峻考验，市场竞争将日趋惨烈，装机负增长的局面难以避免，光伏发电行业将迎来短暂冬天。
世界主要光伏电池厂商06－08年产量如图18所示
图18世界主要光伏电池厂商06－08年产量（吨）
3、目前国内从事非晶硅光电薄膜电池产品的上市公司有：拓日新能、赣能股份、安泰科技等公司；
从事晶体硅电池产品的上市公司有：天威保变、航天机电、拓日新能、新华光、特变电工、中环股份、孚日股份等公司。
光伏行业A股相关上市公司如图19所示。
图19光伏行业A股相关上市公司
光伏电池企业严重依赖欧美市场，虽然长期来看光伏电池展前景广阔，但在金融危机里，中小电池生产企业亦难独善其身，存在恶性竞争的可能性，风险较大。
4、光伏电池产业链包括硅材料、硅锭硅片、电池片、电池组件和光伏系统集成与运营。
（1）上游资源类/光伏/半导体材料类公司
多晶硅：川投能源、天威保变、徐州中能、洛阳中硅、峨嵋半导体、新光硅业、江苏阳光、江苏顺达、乐山电力、通威股份、南玻A、航天机电、通威集团、特变电工、江西赛维。
硅片/硅片切割：河北晶龙、江苏舜大、辽宁新日硅、浙江昱辉、江西赛维LDK、江苏华日源、天合光能、中环股份、有研硅股、大港股份。
（2）电池类公司
电池片及组件：无锡尚德、南京中电、江苏林洋、天合光能、天威保变、天威英利、宁波太阳能、常熟阿特斯、交大泰阳、拓日新能（薄膜光伏电池技术）、孚日股份（CIGS电池）、航天机电、特变电工、安泰科技、风帆股份、新华光（太阳能特种光玻基板）、金晶科技（太阳能电池封装）等。
（3）设备/运营/应用产品开发公司乐凯胶片：太阳能电池背板精工科技：硅铸锭炉
生益科技：国内最大硅微粉生产企业
天威保变：太阳能原材料、电池组件的上、下游全产业布局天合光能、宁波太阳能、常熟阿特斯、交大泰阳。
二、中国光伏产业发展情况
我国光伏产业发展可以初步划为三个阶段，第一个阶段为201*年之前的自生自灭阶段，第二阶段为201*年－201*年期间的政策扶持阶段，第三阶段为201*年之后的市场化竞争阶段。
（一）中国光伏产业发展路线图
由于光伏产业政策的缺位，到目前为止中国光伏发电应用还处于自生自灭的状态，与欧美等先进国家差距很大；但在生产环节，中国
光伏产业在无锡尚德、天威英利等一批龙头企业的带领下，紧跟欧美，已经形成了一个年产值达1500亿元的、具有完整产业链的大产业，而且在多晶硅、硅锭、硅片、电池片、组件、薄膜、聚光、各种相关设备等产业链的各个环节均已有涉足，在下游组件环节技术、工艺与欧美差异并不大，中国形成独特的光伏生产大国和消费小国的产业发展格局。201*年3月财政部推出的补贴政策标志着中国光伏产业政策将逐渐补位，中国光伏发电应用市场的大门已经开启，国内光伏应用市场有望像德国、西班牙等国一样进入政策推动下的快速发展阶段，中国光伏产业有望形成生产强国、消费大国的格局。长期来看，我们预计随着产业规模的扩大和技术的进步，国内光伏发电成本有望在201*年－2020年期间实现平价上网，中国光伏产业将与全球光伏产业一起进入一个市场化的大规模发展时期。详见图20。
图20中国光伏产业发展路线图
（二）现阶段中国光伏生产与消费情况
201*年中国新增光伏容量40MW，累计装机140MW，分别占世界
的0.67%、0.76%。我国太阳能多晶硅产量为4500吨左右，硅锭产量为1.33万吨左右，电池片产量为201*MW左右，光伏组件产量为201*MW左右，占全球产量的29.45%，光伏产业产值为1500亿元，行业从业人数为12万人，从业企业达500多家。由于政策的缺位，201*年以前我国光伏产业基本处于自生自灭的状态，形成了目前这种生产大国、消费小国、企业产品以出口导向为主的格局。201*年我国光伏产业情况如表2所示。
表2201*年我国光伏产业情况
1、中国目前还是光伏消费小国
（1）201*年中国新增光伏发电容量40MW
201*年中国新增光伏发电容量40MW，占全球需求的比重不到1%。从过去几年的情况来看，我国每年新增光伏发电容量基本在20MW以内，与同一期间逢勃发展的风电相比，基本处于停滞不前的状态。不过201*年和201*年连续2年新增容量翻倍，可以说出现了可喜的变化。相信未来随着财政部补贴政策的落实，中国光伏应用市场的大门必将开启。
（2）201*年我国光伏发电累计装机容量140MW
截止到201*年末，我国光伏累计装机容量为140MW，相当于14万
千瓦，相对于8亿千瓦的总电力装机容量而言，几乎可以忽略不计，当然这也从一个侧面说明，我国光伏发电未来发展空间将是巨大的。
（3）目前我国光伏应用还处于初级阶段
201*年我国光伏应用主要分布在农村电气化、通信和工业、并网发电和光伏产品等几个领域，这几个领域分别占2.5%、13.9%、57.8%和25.7%。与发达国家并网发电占近80%相比，我国光伏发电应用相对来说还比较分散，处于初级阶段。
2、现阶段中国已成为光伏生产大国
（1）201*年我国光伏产业产值规模达1500亿元
经过过去几年的发展，我国光伏产业已成为一个名副其实的大产业。（2）我国多晶硅产能快速扩容
在过去几年里，国内多晶硅产量和产能都处于快速扩张之中。201*年国内投产的项目有洛阳中硅、新光硅业、江苏中能、东汽峨嵋，这4家当年产量1130吨。201*新投产项目有10家。201*年1月投产2家。在建还有30家左右。总产能超过8万吨，按8g/w，可供应10GW。这些项目绝大多数用的是西门子改良法生产工艺。
（3）201*年我国硅锭产量达1.33万吨
过去几年里，我国硅锭产量持续增长，201*年全国共有60家硅锭、硅片生产企业，总产能3万吨，产量1.33万吨。
（4）我国电池片产量占全球的近3成
在过去几年里，我国光伏电池产量持续快速增长，201*年我国共有太阳能电池生产企业近62家，总产能3000MW，电池片产量201*MW左
右，占全球产量的近3成。共有组件企业330家，总产能4000MW，产量201*MW左右。
（5）薄膜电池发展相对慢一些
过去几年里，我国薄膜电池的发展速度相对较慢，201*年我国非晶硅电池生产企业共有17家，产能174.9MW，产量35.9MW。
（6）中国在下游的优势强于上游
整个光伏产业链越到上游，资本、技术密集型特点越明显，越到下游，劳动力密集型特征越明显，像组件企业，投资门槛只需不到100万元就可以接单作业。国内多晶硅行业普遍采用三氯氢硅还原法，是否闭环生产是决定该工艺能耗和原材料利用率的决定性因素，也是降低成本的关键。三氯氢硅还原法，千吨级以下生产线一般没有投入成熟的尾气处理工艺，达不到闭环生产和循环利用物料。据江苏省光伏产业协会秘书长魏启东介绍，国内多晶硅成本普遍在每公斤50美元至70美元，个别没有闭环生产的公司成本达到100美元/kg。因此从产业链各环节来看，在多晶硅环节，我国并不具有明显的竞争优势，我国已投和在建的几十家多晶硅厂，多数采用西门子改良工艺，一些关键技术我国还没有掌握，在提炼过程中70%以上的多晶硅都通过氯气排放了，不仅提炼成本高，而且环境污染非常严重。而下游电池封装产业我国的生产工艺发展最为成熟，设备国产化率最高，扩产最快，产量最大，是从业企业最多的一个环节，可以说优势比较明显。
（7）现阶段中国已形成光伏产业聚集区
经过过去一段时间的发展，我国光伏产业已形成江苏、四川、河北、
江西、浙江、深圳、河南、内蒙、宁夏等几个产业聚集区，以及天威保变、无锡尚德、江苏中能、江西赛维等几家龙头企业。中国光伏产业地区分布如图21所示。
如图21中国光伏产业地区分布图
（三）中期中国光伏产业将进入政策扶持阶段
201*年3月财政部推出的补贴政策标志着中国光伏产业政策将逐渐补位，中国光伏发电应用市场的大门已经开启，国内光伏应用市场有望像德国、西班牙等国一样进入政策推动下的快速发展阶段，中国光伏产业有望形成生产强国、消费大国的格局。
1、我国光伏产业扶持政策开始补位
在财政部补贴政策公布之前，我国针对光伏产业的扶持政策主要是《可再生能源法》中间接的提到过一些，如可再生能源法：第14条电网企业有义务全额收购已获并网批准的可再生能源上网电量，第19条可再
生能源上网电价由国家相关部门合理确定，第20条可再生能源电价高于常规能源发电平均价部分附加在电网内分摊。第15条，国家扶持偏远地区的可再生能源独立发电系统。
201*年，国家发改委对2座发电侧（高压侧）网的光伏电站上网电价批复为4元/度。201*年3月，财政部会同建设部出台《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》政策以及《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的通知，对≥50kW的建筑光伏系统，给予20元/W的一次性补贴。随同下发了《太阳能光电建筑应用示范项目申报指南》。
资金来源：201*年每度电征收2厘的电力附加作为可再生能源发电的电价补贴，每年大约可征收50亿元，风电补贴25亿左右，光伏可用25亿－30亿元，如果每度电补贴1元钱，则可补贴约2GW的装机容量。财政部此项政策的出台可以说意义重大，这是专门针对光伏产业发展的专项政策，这意味着我国光伏产业扶持政策已经开始补位。
2、我国光伏发展中长期规划
根据我国《再生能源中长期发展规划》，到201*年我国光伏发电累计装机容量将达到250MW，相当于201*年－201*年年均新增55MW；2020年累计装机将达到1600MW，相当于在这10年里需年均新增135MW。与发达国家相比，这一规划可能偏于保守。我国光伏应用的潜在市场还是很大的，比如偏远乡村的农村电气化、光伏建筑并网发电和大型沙漠光伏网站，即便只做很少的一部分，容量也可达到上千GW，可以说我国光伏发电应用存在巨大的发展空间。
3、主要产业集中地均有各项优惠政策
光伏产业的主要集中地如江苏、四川乐山、内蒙等，均推出了相关的优惠政策，比如土地、税收、电力和融资等方面。据了解内蒙呼市给予多晶硅企业的电价只有0.28元/度，乐山、湖北宜昌等地也给多晶硅企业提供直供电，电价大约在0.40元/度左右。随着财政部补贴政策出台，各地方政府还将出台配套政策，并提供配套资金，以共同支持国内光伏产业的发展。
4、后期政策值得期待
预计未来发改委、工信部、能源局等相关部门应该还会推出一些相关政策，一起推动国内光伏产业的发展。其中较为重要的是推出上网电价法，从根本上保障业主的持续盈利，实现行业的良性发展。
目前由国家能源局牵头、科技部等相关部委参与的新能源产业振兴规划，作为十大产业振兴规划之后，又一个实质性的行业刺激规划，与可《再生能源中长期发展规划》最大不同在于：新规划在相关新能源份额、比重等目标确认上，将会翻番甚至有若干倍数的增长，从而极大推动相关产业的发展。
随着这些政策的陆续出台，中国光伏产业将进入第二个阶段，即政策扶持阶段，借鉴国外经验，在这一阶段，国内光伏市场容量将急剧扩张，一些具备优势的龙头企业将脱颖而出。
（四）长期中国光伏发电必将实现平价上网
长期来看，我们预计随着产业规模的扩大和技术的进步，国内光伏发电成本有望在201*年－2020年期间实现平价上网，中国光伏产业将与
全球光伏产业一起进入一个市场化的大规模发展时期。
1、预计我国将在201*年－2020年间实现平价上网
中国目前光伏发电成本为1.3元/度-2.0元/度，仍远高于普通火电平均不到0.30元/度左右的发电成本。在实施20元/W的补贴政策后，中国光伏发电成本降为0.6元/度－0.9元/度，离传统火电成本更为接近了，但仍有一些差距。根据最新的组件价格，在不考虑财务结构、税收、电站运营费用的情况下，我们测算了一下不同投资成本和投资回报率下的光伏发电成本。假设：年发电小时1500小时，使用年限20年，则在零收益的情况下，初始投资须降到10元/W，光伏发电成本才能达到0.30元/度与传统火电成本接近的水平。根据行业内专家测算，中国光伏发电达到平价上网的时间大约在201*－2020年之间。
2、光伏系统投资成本动态分析
在整个光伏系统中，组件是最重要的部分，目前量产的组件形式主要包括两大类：晶硅电池组件和薄膜电池组件。因为以CIGS和GaAs为基础的组件尚不成熟，在比较时将他们排出在外，主要比较以晶硅电池组件和CdTe薄膜电池组件以及非晶硅电池组件为基础的系统成本构成。
由于晶硅电池光伏系统的产业链比较复杂，在进行成本分析时是以从硅锭到系统产业链一体为基础的，即假设多晶硅是购买的，公司生产硅锭、硅片、电池、组件到系统。这并不适合于所有的公司，目前完全从硅料生产到下游的全产业链整合的公司相对较少（REC）。假如公司不是全产业链结构，购买电池，然后到系统，那么电池生产的毛利将被放进最终的成本，最终系统的成本将高于我们测算的值。
对于晶硅组件系统成本，考虑到201*年开始供给严重大于需求，未来多晶硅价格还有进一步下跌的空间。
基于以上假设，得到的光伏系统成本构成情况如表3：
表3光伏系统投资成本分析
从上面的结果来看，我们可以得到两点启示：
（1）CdTe薄膜的成本优势受到挑战。目前多晶硅的价格已经从高位下跌到100美元/公斤以下，即在100美元多晶硅价格条件下，CdTe薄膜仍然具备成本优势，但从动态趋势来看，多晶硅价格将继续下跌，若跌至60美元/公斤，两者的系统构建成本差别已经不大，薄膜电池近一步提高转换效率势在必行。
（2）上下游一体化有利于成本控制。在目前产业链个环节价格都趋降的趋势下，成本控制非常重要，可以说成本优势越明显，在竞争格局中生存下来的概率越大。未来行业的进一步整合将愈演愈烈，无差异化以及成本弱势的公司将在竞争中出局。
3、太阳能发电的经济性
实现平价上网是太阳能行业的发展目标。组件成本是系统成本的
主要部分，组件成本下降的速度决定了平价上网目标的实现。短期内，因为过去几年组件和电池价格大幅上涨而不是下跌；产能的显著扩张引致的价格修正已经开始。我们认为拥有显著生产规模、低成本高产出、技术优势（各种各样的薄膜技术）的公司将最有可能渡过寒冬。在
这轮价格下跌过程中，行业的并购重组将出现。
尽管光伏电池产量大幅增长，但光伏发电成本仍然大幅高于常规能源发电。最近的行业增长主要是一些国家不同类型的行业补助政策拉动的。
光伏发电不像常规能源发电，各地的成本并不一样。太阳能发电价格取决于：（1）太阳光照条件。不同地区，太阳光照量不同。光照量越多，发电量越多，发电的成本越低。美国、澳大利亚、非洲等比德国或北部地区拥有更好的光照条件和更低的光伏发电价格；我国不同地区光伏小时数如图22所示。
图22中国不同地区光伏小时数
（2）光伏组件成本;（3）其他发电所需部件：变流器、蓄电池等；（4）安装光伏组件的建筑主体；（5）安和组装成本；（6）运输成本；（7）设备以及服务的税收；（8）系统使用年限；（9）融资成本。
光伏系统的初始成本很大程度上取决于光伏组件的价格。通常组
件占据民用或商用系统成本的60%。其他部分，像变流器和安装成本占据剩余的40%，如图23所示：
图23光伏系统成本构成
与火电、水电甚至其他新能源发电成本相比，光伏发电的成本目前完全实现市场化比较困难，但随着多晶硅价格的下降，在多晶硅价格100美元/的情况下，在中国西北部省市，光伏发电成本已经能够降到1.5元/Kwh以下。在与火力发电成本比较时，忽视了火电污染等环境附加成本，如果考虑进来，光伏发电与火电成本的差距已经逐渐缩小。如果政府能够制定适当的光伏补贴政策，那么光伏产业在国内的发展将潜力巨大。
并网光伏发电上网电价测算如图24所示。
图24并网光伏发电上网电价测算
三、江苏地区光伏发展情况
（一）发展新型产业是江苏省的必然选择
江苏省是全国的制造业大省，按照销售收入排名，江苏从1987年到1996年连续十年排名全国第一，1997至201*年广东省连续11年排名第一，江苏省在201*年重返全国总冠军。近三年来江苏省销售收入平均每年增长1万亿，到201*年是6万多亿。
江苏省的经济结构有点象日本，两头在外，201*年进出口总额突破4000亿美元，外向型经济拉动占比达到89%，在201*年下半年爆发的全
球金融危机中受到严重影响。近年来江苏省每年工业投资额在一万亿，固定资产投资在两万亿元，对应每年能耗新增1500万吨，环境压力巨大，必须落实节能减排。
目前江苏产业经济结构中，装备制造业排名全国第一，电子信息产业排名全国第二，石化产业排名全国第二。在下一步的经济发展中，江苏省必须走新兴工业化道路，主导产业实现“四化”，即：实现以装备制造、电子信息和石化为代表的优势产业“高端化”，传统产业的“品牌化”，以新能源、新材料、生物医药和环保产业的“规模化”，制造业的“绿色化”。
国家出台了十个产业规划，江苏省出台了十三个，结合区域经济特点增加了新能源、环保和生物医药的产业振兴规划。
（二）江苏省的新兴产业中，新能源是主要突破口
201*年江苏省新兴产业实现产值4790亿元，其中新能源为890亿元。在省政府的三年规划中，到201*年，江苏省新兴产业将实现产值超过10000亿元，其中新能源达到4500亿元。在新能源的4500亿元中，光伏产业要达到3500亿元，风电设备制造达到800亿元。在新兴产业发展中，新能源产业将会是最大的突破口。
（三）江苏省光伏发电的现状1、光伏发电示范推广项目正加快启动
江苏省光伏发电起步在国内较早，形成了一批实力较强的光伏电站建设企业，201*年3月，甘肃敦煌10兆瓦并网光伏发电场的发电示范工程特许权项目招标中，18家投标企业中有6家为江苏省企业。江苏省光
伏企业还在国内建成了一批有影响力的光伏发电项目。
2、光伏发电的产业支撑较为强劲
201*年，江苏省光伏产业实现产值780亿，太阳能电池产量达1580兆瓦，产业规模占全国的70％，占世界的25％。江苏省形成了“龙头带动＋配套协作”产业形态，以无锡尚德、常州天合、江苏林洋新能源等为代表的8家海外上市企业形成了全球独特的“江苏太阳能海外板块”。同时有280多家配套企业，集聚效应明显。江苏省光伏生产及开发应用产业链渐趋完善，电池生产技术水平全球领先，拥有自主国际品牌，并获得UL、CE、TUV和IEC等权威机构认证，在世界市场具有一定的竞争力。江苏省光伏发电的技术储备和创新能力不断提高。江苏省拥有自主知识产权70多项，发明专利近20项，整体技术处于世界先进水平。
3、光伏发电的资源潜力较大
发展太阳能光伏发电的资源条件，主要取决于光照、土地、屋顶、建筑物空间等方面。江苏省光照资源较丰富，有一定的土地资源，屋顶及建筑物资源较大。
（四）江苏省政策扶持，光伏产业保持全国领先地位
江苏省201*年5月出台了《江苏省新能源产业调整和振兴规划纲要》：力争到201*年新能源实现销售收入4500亿元，其中光伏产业3500亿元，太阳能电池及组件形成10000兆瓦左右生产能力；三年在全省建成光伏并网发电装机容量260兆瓦的目标，力争201*年上网电价降低到每度2元左右水平，201*年降到每度1元水平；建立江苏省光伏发电及产业扶持专项资金，每年形成约10亿专项资金。
（五）江苏省光伏企业实施走出去战略，部分企业获得政策性银行融资支持
江苏省201*年光伏电池产量达到1580兆瓦以上，产业规模约占全国的70%。在当前经济形势下，以“项目总包”抢占市场话语权。国内光伏电池产品95%的市场在海外，在金融危机打击下，美国的光伏发电项目、工程承包商面临融资困难。目前，正是国内光伏产业龙头公司由产品生产商向项目承包商转变的机遇期。在发达国家进行项目总包，就可以摆脱光伏电池市场受制于人的局面，给国内光伏产业带来大量订单。目前，无锡尚德、徐州协鑫中能、苏州阿特斯等多家国内光伏产业龙头企业，已开始在美国成立承包光伏发电项目的子公司，积极进军当地光伏发电市场。
而中国进出口银行为扩大我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口，推动一批有比较优势的企业开展对外承包工程和境外投资，促进对外关系发展和国际经贸合作，提供政策性金融支持。如徐州协鑫中能获得中国进出口银行100亿美元融资支持，用于对外光伏电站承包工程和境外投资贷款。
四、光伏产业风险分析与控制
（一）光伏产业分析需要考虑的因素
在分析太阳能行业时，需要仔细分析以下因素：
●行业需求因素：关注各国补贴政策变动，因为目前太阳能发电还不具备成本优势，政府补贴和支持政策驱动太阳能需求。
●行业供给因素：与各国补贴政策驱动的需求增长相关的原材料供
应增速，包括多晶硅、电池元件、薄膜电池等。
●常规资源如石油、天然气、煤炭价格。这些常规资源价格越低，太阳能发电实现与上网电价持平的时间越延后。而且整个行业投资价值一定程度上将随着常规能源价格的上涨而显现，所以要关注常规能源价格走势。光伏行业指数ppvx与WTI油价走势如图24所示。
图24光伏行业指数ppvx与WTI油价走势
●经济因素：
融资渠道：太阳能行业属于资本密集型的行业，太阳能面板的消费者，无论个人还是公司，分散安装或者集中安装都需要借贷来弥补部分成本。排除政府补贴，缺少信贷支持将带来需求下滑。
另外汇率因素给电池组件厂商压力巨大，欧洲是光伏发展的主要市场，光伏组件的销售主要采用欧元计价，201*年4季度欧元平均汇率较三季度均价下降10%以上，所以即使其他情况不变，国内厂商的毛利也将下滑10个点，所以四季度以来国内厂商在需求放缓引致的组件价格暴跌以及汇率因素双重压力下，毛利率下滑剧烈。
●技术因素：晶体硅电池有很高的可变成本（70%的成本是原材料成本），薄膜电池则有很高的资本开支。这两种技术都能获得发展空间，但是哪一种兴盛则取决于晶硅成本的下降以及薄膜电池转换效率的提高。
●产业链完整性。产业链完整有利于成本的控制、抵抗价格下跌带来的毛利下滑。
（二）光伏产业长期向好发展
自201*年9月以来，整个行业阴云密布。德国、西班牙等光伏的主要市场降低投资需求，整个市场信贷危机降低了资金供给，上下游产品价格下跌压缩了光伏公司毛利，上市公司价格下跌的趋势似乎仍在延续，悲观的情绪主导了市场。但是，支持光伏行业长期向好发展的因素没有改变。
●能源独立与能源安全。短期常规能源价格大幅下跌，稍稍缓解了各国的资源压力。
但是，常规能源储量总归是有限的，未雨绸缪，各国纷纷出台新能源的补贴政策。太阳能是未来最有希望的能源形式，一旦经济走出低谷，各国必将加大太阳能的补贴力度。
●环保需求。常规能源资源（煤炭、石油、天然气）是主要大气污染源，提供了大量二氧化碳和其他污染物。随着《东京议定书》执行力度的加大，各国势必会提高新能源发电比例。
●增进就业。整个光伏产业链较较长，中下游每一个环节基本都属于资金密集和劳动密集型行业，带动就业能力较强。在当前就业形
势不乐观的情况下，发展光伏行业更是拓展就业渠道的有效途径。
●国内市场已启动。我国的硅材料、太阳能组件、太阳能灯具等产品已跃居世界第一。国家新能源规划即将出台，对BIPV的项目进行财政补贴已表明国家政策开始向新能源倾斜。国内市场的发展将为我国光伏发电行业的发展提供新的动力。
此轮经济危机是加速行业发展的推动力。随着产业链上各产品价格大幅修正以及毛利压缩，竞争力差的公司将面临淘汰或者被整合，现金流不充裕的公司也将在由于融资困难而面临退出市场的压力。在这种背景下，行业经过重整，集中度以及效率将进一步提高，从而拉近与常规能源经济性的差距，行业大规模发展的基础开始显现。
（三）光伏产业发展的三个瓶颈1、如何降低多晶硅成本
世界平均的多晶硅生产成本在50美元/公斤，国内领先的江苏中能硅业科技发展有限公司的制造成本目前在35美元/公斤，预计今年9月份降到30美元/公斤，综合能耗为105，即每公斤耗能8度电，江苏省电价为0.6元/度，解决直供电后成本将进一步降低，初步测算将降低0.2元/度，直供电问题解决后江苏将是世界多晶硅生产成本最低的产业区之一。
2、光伏电站集成建设技术和投资能力
受到全球金融危机的影响，国外银行普遍惜贷，导致国外光伏电站集成建设的投资能力不足。
中国企业在政府的鼓励和支持下，跨出国门去境外投资光伏电站
将具有一定的优势。国内光伏龙头企业，协鑫中能已获得进出口银行100亿美元贷款额度用于境外光伏电站建设，第一个70亿美元的西班牙150兆瓦发电厂项目已经启动。
目前光伏电站集成还存在关键零部件。如逆变器、跟踪器依赖进口的问题。
3、电池和组建转换效率的问题
江苏省政府高度重视光伏产业发展和技术进步，专门成立光伏产业小组，省政府副秘书长韩庆华任组长，通过省常委会讨论，推出《江苏省新能源产业调整和振兴规划纲要》，省政府每年投入10亿，每度3厘钱的补贴，推动光伏产业发展。上海市也已成立以市委书记俞正声为组长的光伏领导小组。
新能源的应用通常有四个阶段：探索能源、补充能源、替代能源和主流能源。目前光伏产业处于补充能源阶段。
现阶段光伏推广的主要问题在于由于电站建设成本高导致上网发电价格过高，每千瓦建设成本所需人民币为：火电4000元，风电8000元，水电1201*元，核电18000元，太阳能为30000元。
（四）关于银行介入光伏产业的几点建议1、项目贷款、固定资产贷款
（1）光伏电站的总集成总制造是发展方向，电站与工程的输出得到国家的大力扶持，中国进出口银行给予徐州协鑫中能100亿美元贷款额度用于电站输出建设；
因此，电站关键零部件制造，如逆变器、跟踪器的固定资产投入
与建设贷款可以支持。
（2）多晶硅提炼项目、薄膜电池项目及中小电池组件项目，由于多晶硅在10000吨以下的项目生存面临极大困难，不进行技术改造很难在市场中立足，而薄膜电池目前是非市场主流方向且国内企业技术不够成熟，因此对于10000吨以下的多晶硅项目、薄膜电池项目和三四千万一条线的小型电池组件项目不适宜再投入中长期贷款。
2、从中长期看，有六类企业可能胜出：
（1）大规模－超大规模的企业
太阳能发电的希望在于进入主流市场，太阳能电池终会同质化竞争，因此生产效率将使这些企业竞争的焦点。规模效应能降低成本，形成企业的核心竞争力。
（2）产业链完整的企业
产业链整合有利于成本的有效控制，提高盈利能力，抵抗当前恶劣的经济环境。REC是明显的例子，REC也是传统的七大多晶硅供应商之一，由于其上下游一体的整合优势，能够很好的抵抗多晶硅暴跌带来的业绩显著下滑。
（3）拥有差异化技术的企业
拥有差异化技术的公司业绩增长能获得保证。FirstSolar是CdTe薄膜电池的最大的厂商，其技术优势、垄断优势为其业绩增长打下基础。
（4）在细分市场上有独特优势的企业
比如说在消费类电子市场和汽车市场，开发出高效太阳能电
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