瑞贝卡定向增发分析报告

瑞贝卡定向增发分析报告

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一、基本情况

公司201*年6月以10.40元/股发行2400万股，发行后总股本为9000万股，历经201*年10送1股、04年10股转增3股，05年10股转增2股，06年10转增2.5股，07年10转增10股，08年10送1股转增2股，09年10送2股，当前股本73979.1万股，全流通，总市值约90亿元，河南瑞贝卡控股有限责任公司为第一大股东，持有，持股比例为32.78%，实际控制人为郑有全，持有河南瑞贝卡控股有限责任公司100%股权。二、业务情况

公司已发展成为是全球发制品行业生产规模最大、品种最全、技术水平最高的发制品龙头企业，目前业务模式以发制品加工制造为主。作为全球“假发第一”的国际化企业，公司旗下四个品牌已经成为欧洲、非洲和北美洲的第一品牌。公司工艺发条、女装假发、化纤发、男装发块、教习头等五大系列万余种产品销往北美、西欧、非洲等30多个国家和地区。截止201*年初，公司在国内已拥有专卖店70家，其中38家直营店，32家加盟店，201*年上半年国内新增店面38家，预计201*年底达到专卖店200家。三、财务状况

货币资金净资产总资产

201*年3.76亿12.49亿18.86亿201*年7.87亿13.23亿26.63亿1

201*年9月30日3.17亿14.16亿25.40亿资产负债率营业收入毛利率净利率净利润ROEEPS每股公积金每股未分配利润33.74%13.66亿29.36%16.14%2.21亿元18.96%0.470.386元1.128元50.34%16.07亿23.61%7.73%1.24亿元9.60%0.200.143元0.919元44.24%13.94亿27.34%10.46%1.46亿元10.68%0.1970.119元0.732元四、定向增发

1）定向增发进程

201*年3月股东大会通过非公开发行股票议案，非公开发行股票数量不超过6000万股，发行价为不低于8.76元/股，共募集资金不超过5.65亿元，201*年10月13日已获得证监会批准。

2）定向增发投资项目单位（万元）

投资项目投资额7,6166,21813,201*,0958,35014,27056,749达产后利润情况3,3102,4334,1561,8981,7795,97419,5501年产1500万条（尼日利亚）化纤大辫生产线234年产1000万条（加纳）化纤大辫生产线年产4000吨负离子聚氯乙烯发丝生产线国内市场营销体系建设5年产200万套（浚县）女装假发生产线6年产200万套高档白人发饰系列产品生产线合计

五、赢利预测及估值

1、赢利预测

201*年10月以来共有7家机构对该股业绩进行预测，平均计算后，201*年预测EPS为0.30元，201*年平均EPS为0.46元，201*年为0.6元。

2、估值

瑞贝卡历年的走势判断，其在20-25倍PE之下即为价值低估区间，对应201*年的平均EPS0.46元，建议报价范围介于9.2－11.5元之间。

201*年11月19日

扩展阅读：定向增发公告效应分析

定向增发公告效应分析

摘要:本文的目的是考察定向增发董事会预案日的公告效应，研究方法采用事件研究的模式，数据使用中国a股市场的数据。关键词：定向增发；公告效应；策略分析

中图分类号：f830文献标识码：a文章编号：1001-828x（201*）07-0-02一、定向增发简介

随着我国资本市场的蓬勃发展，上市公司的股权再融资方式日渐丰富。配股，公开增发，认股权证以及定向增发都已成为再融资的方式之一，被上市公司广泛使用。定向增发是再融资的主要方式。与公开增发面向全体社会公众投资者所不同的是，定向增发是指向符合股东大会决议规定的十名以内的特定投资者发行股票。相较于公开增发和配股，定向增发对上市公司的财务状况与盈利能力要求较为宽松灵活，所以自201*年证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》以来，定向增发逐渐成为上市公司股权再融资的最重要的方式。此外，定向增发对发行对象没有特别要求，因此成为上市公司财务融资，引入战略投资者和第三方反向收购上市公司(借壳上市)的重要途径。201*年11月中国国有资产监督管理委员会要求中央企业提高资产证券化率，“支持具备条件的企业加快整体上市和主营业务整体上市的步伐”，改善“大集团，小上市公司”的现象(即母公司有大量的资产，只有少量资产证券化)。其后几年间大量的央企上市公司通过定向增发收购母公司的资产，完成母公司资

产整体证券化。

定向增发的流程一般是：董事会提出增发预案，股东大会批准预案，上报证监会并经证监会并购重组委员会批准通过，证监会核准增发发行，最后是上市公司增发公告日。

在定向增发的流程中，核心的问题是增发股票如何定价。常见的模式是，增发股票的定价基准为基准日前20个交易日的均价，发行价格不低于定价基准的百分之九十。定价基准日一般为董事会预案日。因此对于投资者而言，董事会预案日是一个重要的时间结点:预案日这天上市公司的再融资决策首次向市场公开披露，并且预案日的选择决定了定向增发的基准价格。股票的均衡价格是由投资者对公司未来预期现金流的大小和该公司的折现率所决定。一旦定向增发得以成功实施，上市公司的财务状况，资产质量或是盈利能力会有相当程度上的改善，特别是当借壳方使用定向增发作为反向收购的手段时。因此当上市公司初次公布董事会增发预案和增发基准价格时，管理层向外部投资者传达了公司再融资决策，增发资金的用途以及管理层对公司股票的估值等丰富的新信息。理性的投资者会对这些新信息有所反应，继而调整对公司未来现金流的预期。从历史数据来看，二级市场的投资者把定向增发解读为利好消息，预案公告后上市公司股价往往有较大的积极反应，上涨的幅度远超平日。

我们按年度统计了成功完成定向增发的公司当年净利润同比增长和roe增量的情况，参照沪深交易所全部a股的情况，具体见表一

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