不知是不是自己读书太少，读这本书是相当吃力的，我粗浅地把原因归结为：1.翻译得太烂，看起来既不是中文书的味道也不是英文的味道;2.我还是不习惯老外的叙事方式。读的过程让人感到很乱，每一段都在讲东西，但每一段貌似跟上一段都没关系。于是开始了我今天的强行梳理。
开篇的第一句话“我如何看待信贷和债务”，这也是本次读书笔记的范围，着实让我反思了自己的认知。“信贷是指赋予他人购买力，他人承诺今后偿还该购买力，即偿还债务”，还好有这么一句明显的定义。债务中隐含的是购买力这样无形的东西。“承诺”一词提醒了我，信贷最终是要落到“信”上的。“承诺”一词，也让有严谨职业病的我觉得这事一定是伟大的概率论问题。为什么保守的我总觉得贷款是一件不太靠谱的事，可能与我更喜欢if-else这种简单逻辑有关。不确定的事情我都会打上“不靠谱”的标签。
接下来的几段主要是在讨论信贷增长快慢是好事还是坏事的问题。讲的道理其实很简单，就是当用借来的钱能创造出足够多的财富还本付息(个人觉得，肯定还要有足够多的利润)时，信贷就是积极的。这里边不止有直接的经济收入，还会有促进劳动生产率的提高等好的作用。当“承诺”出现大量无法兑现的情况时，信贷就是消极的。
后面作者对4个问题进行了回答：
第一，与拒绝借债相比，不良债务的代价几何?
“大量举债的风险主要在于决策者是否有意愿和能力将坏账损失分摊到多年”。假如你欠银行100元，每年能赚50元，那分到5年还款还是能接受的，即使会有部分利息。如何做到这种分摊，作者总结了两个因素：“债务是否以决策者能够控制的货币计价”和“决策者能否对债权人和债务人施加影响”。还是上边的例子，假如欠的是美元，而赚的是日元，当日元剧烈贬值时，债务负担就会陡增;假如决策者能说服债权人将债务分摊到可接受的范围，也是对解决债务风险有利的。
第二，债务危机是不可避免的吗?
作者很委婉地说“只有少数自律性良好的国家能避免债务危机的发生”。“很多时候由于短期回报(提高经济增长率)看似合理，会出现信贷过于宽松的状况”，债务危机的诱因会有迷惑性，也就导致其发生的概率会比“看似”的高。
第三，债务危机为何有周期性?
首先，所谓的周期性“无非是一系列合乎逻辑、以固定模式反复发生的事情”。“一旦借款，就启动了一系列机械性的、可预测的事件”。嗯，规律必然是有的，称为周期性。
“正常情况下，贷款会产生一个自我强化的上升运动”，我理解贷款是会“上瘾”的，利益或是还债需要都会刺激贷款的发生，而贷款又会使经济指标更加好看，由此贷款的标准甚至会更加宽松，滚雪球式地发展。文中指出“借债基本上会将支出和收入提升至超出经济生产力稳步增长所对应的水平”，“收入终将降至贷款成本以下”，雪球滚大了就会出现负载过重。
经济体的增长长期依赖固定资产投资、房地产和基础设施建设时，就“尤其会受到大规模周期性波动的影响，因为长期资产的快速建设是不可持续的”。“这类周期常常出现在新兴经济体”。看来房地产不会一直快速增长是一定的。
这一部分大体描述了债务危机的周期性，明确提出：“泡沫形成的一个典型表现是：越来越多的借款被用来还债，导致借款人债务负担加剧”。
第四，能否妥善管理大部分债务危机，避免出现严重问题?
其中，作者又提到“只要债务是以一国的本币计价，则决策者都有可能妥善处理”，再次提到了计价货币的重要性。作者还强调：“当债务以外币而非本币计价时，一国决策者分散债务问题的难度将大大增加”，“虽然债务危机可以得到妥善管理，但一定会有人为此付出惨痛的代价”。作者列举了四种决策者可以采取的措施：“(1)财政紧缩(即减少支出);(2)债务违约/重组;(3)央行印钞，购买资产(或提供担保);(4)将资金和信贷从充足的领域转向不足的领域。”
从这一部分可以看出，作者经验极其丰富，解释其实还是挺通俗的，今天到这里，下回再见分解。
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